20230825-德邦证券-原丝降价致业绩承压_23年量增有望形成对冲_4页_861kb

总结

吉林碳谷（836077BJ）是一家碳纤维原丝龙头企业，属于化工/化学纤维行业。报告基于2023年上半年业绩分析，揭示公司营收增长但盈利能力大幅下降的问题。

核心业绩： 2023年上半年公司实现营收约1203亿元，同比增长1060%，但归母净利润仅268亿元，同比下降1998%，主要由于碳丝价格下探导致原丝价格下滑和毛利率大幅下降（从42.75%降至34.9%）。

价格趋势： 碳纤维行业价格在2023年上半年弱势运行，碳丝均价下降33.5%，原丝价格虽承压但韧性较强，预计下半年可能存在企稳信号。

产能与投资： 公司通过定增筹集资金用于扩建产能，2024年原丝产能将达19.5万吨/年，预计规模效应将降低成本并巩固龙头地位。

投资建议： 报告维持“买入”评级，调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为686亿元、872亿元、1034亿元（EPS分别为117元、148元、176元）。关注大丝束市场拓展以驱动销量增长。

风险提示： 包括新产品开发不及预期、行业产能扩张超预期、在建项目进度延迟等。