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股指对冲周报总结

核心内容概述

本周股指期货市场整体延续下跌趋势，各主要指数自8月以来已录得三连阴。上证50和沪深300在周五出现小幅反弹，但整周跌幅仍低于2%。中证500和中证1000表现较弱，周跌幅超过3%，中证1000触及去年10月低点。市场成交量低迷，稳定在7000亿元附近。外资本周净卖出224亿元，8月累计净卖出已超700亿元。尽管地方政府化债方案出台和首套房贷款“认房不认贷”政策短暂提振了地产板块情绪，但市场仍对金融违约问题存在担忧。

主要观点

股指期货基差情况

• IF合约：

  • 各合约基差整体上移，其中IF2309、IF2310、IF2312、IF2403的基差分别为11.45、23.05、39.05、62.45。
  • 基差变动分别为6.05、22.85、5.05、6.45。
  • 指增年化收益分别为-3.2%、-2.2%、-1.6%、-1.3%。

• IH合约：

  • 各合约基差上移，IH2309、IH2310、IH2312、IH2403的基差分别为9.47、15.87、26.27、49.67。
  • 基差变动分别为6.05、6.85、5.85、3.25。
  • 指增年化收益分别为-4.4%、-2.3%、-1.7%、-1.8%。

• IC合约：

  • 基差变动不一，IC2309、IC2310、IC2312、IC2403的基差分别为6.59、8.79、2.79、-1.21。
  • 基差变动分别为-2.61、4.59、-7.21、-8.61。
  • 指增年化收益分别为-0.2%、0.6%、1.4%、1.6%。

• IM合约：

  • 基差变动显著，IM2309、IM2310、IM2312、IM2403的基差分别为2.77、6.77、-3.63、-8.83。
  • 基差变动分别为-7.52、2.28、-10.52、-8.52。
  • 指增年化收益分别为0.9%、0.9%、1.8%、1.9%。

基差变动趋势

• 基差在日度频率上反复波动，但整体呈现上移趋势。
• 期限结构未发生明显变化，建议关注近端和远端合约组合持仓。

对冲盈亏情况

• IF合约：

  • 各合约本周对冲盈亏分别为-6.05、-22.85、-5.05、-6.45。
  • 上周对冲盈亏为-0.45、-0.45、-0.65。

• IH合约：

  • 各合约本周对冲盈亏分别为-6.05、-6.85、-5.85、-3.25。
  • 上周对冲盈亏为-1.52、-13.32。

• IC合约：

  • 各合约本周对冲盈亏分别为2.61、-4.59、7.21、8.61。
  • 上周对冲盈亏为-11.55、-20.35。

• IM合约：

  • 各合约本周对冲盈亏分别为7.52、-2.28、10.52、8.52。
  • 上周对冲盈亏为-4.93、-19.33。

关键信息

• 市场情绪：整体市场情绪较弱，金融违约担忧持续，地产政策虽有改善但效果有限。
• 成交量与持仓量：股指期货成交量普遍下降，但持仓量有所上升，显示投资者对后市的观望态度。
• 外资本动：外资本周净卖出224亿元，延续8月累计净卖出趋势。
• 政策影响：LPR未下调，显示政府对地产市场的定力；地方政府化债方案和“认房不认贷”政策对市场情绪有短暂提振作用。
• 未来展望：8月25日鲍威尔将在杰克逊霍尔年会上讲话，可能影响市场对通胀和货币政策的看法。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind，国泰君安期货研究
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