20250110-国联期货-聚酯产业链周报_低估值向上修复_价格普遍继续反弹_26页_11mb

聚酯产业链周报分析总结

行业概况
本周聚酯产业链价格多数反弹，国际油价震荡导致成本端支撑，但乙二醇表现偏弱。截至1月10日，PX、TA、PF等品种价格录得不同幅度上涨，乙二醇价格小幅下跌。整体产业链利润修复受供需博弈影响。

行情回顾

• 价格表现：

  • PX（505合约）周涨幅2.15%，收于7238元/吨；
  • TA（505合约）周涨幅1.24%，收于5042元/吨；
  • EG（2505合约）周跌幅0.23%，收于4733元/吨；
  • PF（503合约）周涨幅0.76%，收于6932元/吨；
  • PR（503合约）周涨幅0.64%，收于6252元/吨。

• 驱动因素：
  美国原油库存下降但成品油库存增加，原油价格波动较大。广州石化PX装置检修消息推动PX及PTA价格上行，供需边际修复。

供需与库存动态

• 供应端：
  PX开工率升至85.4%，PTA周产量环比减少41万吨，聚酯开工率降至86.7%。

• 需求端：
  江浙织机开工率下降，11月纺织服装出口虽环比下滑，但同比仍增长6.8%。

• 库存情况：
  PTA社会库存达4742万吨，创历史新高；乙二醇港口库存回升至496万吨，短纤与长丝库存小幅增加。

利润与基差分析

• 加工费：
  PX加工费波动，PTA现货加工费上升至257元/吨，但整体利润仍偏低；油制乙二醇亏损扩大。
• 基差变化：
  PX基差显著走强，PTA基差点跌，其他品种基差普遍偏弱。

投资建议
当前产业链处于成本支撑阶段，供需双方均承压。短期价格或震荡上行，需关注库存积压与需求回落风险。建议投资者关注油价波动对成本端的传导，以及节前备货对需求的支撑。

风险因素

• 成本端波动：国际油价变动对PX、PTA价格影响显著；
• 产能扩张：新增产能与库存去化进度影响利润空间；
• 政策与地缘风险：OPEC+限产政策及欧美经济形势变化对原油供需的影响。

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