20260713-国贸期货-_聚酯周报_美伊再生变故_聚酯需求迟迟未见_23页_1mb

聚酯周报总结

核心内容

本周聚酯市场整体表现偏空，主要受美伊局势紧张、原油价格上涨及下游需求疲软等多重因素影响。尽管部分基本面指标如PTA估值和部分套利机会显示偏多信号，但整体市场仍面临供给与需求的双重压力。

主要观点

主要观点及策略概述

• 交易策略：单边看空，需关注地缘政治风险。
• 市场情绪：贸易商情绪走弱，基差小幅走弱，反映市场悲观预期。
• PX市场：PX市场利润高但需求疲软，亚洲产能开工率偏低，PTA装置受缺料影响降负。
• 聚酯需求：终端纺织和纤维行业需求不振，聚酯负荷难以提升，市场仍处观望状态。
• PTA库存：PTA港口库存去化缓慢，去库速度低于预期，基差下跌至230。
• 亚洲PX负荷：亚洲PX产能因检修离线，下游聚酯需求疲软，市场担忧加剧。

油品基本面概述

• 原油市场：美伊局势紧张导致原油价格上涨，阿联酋增产以应对供应中断。
• 汽油市场：
  • 美国汽油库存降至五年均值以下7%，炼厂开工率维持在96%以上。
  • 北美炼厂利润可观，但汽油调油需求受终端消费疲软影响。
  • 欧美之间汽油套利窗口受限，但部分现货套利机会存在。
  • 亚洲汽油调油需求提升，重整油在汽油调合池中经济性增强。
• 汽油裂解价差：EBOB-石脑油价差走强，但亚洲汽油利润回落。

芳烃基本面概述

• PX市场：PX市场从供应主导向需求担忧逻辑切换，亚洲PX产能因检修离线，下游聚酯需求疲软。
• MX市场：MX供应持续收紧，受国内装置检修及东南亚装置检修影响，市场结构性分化明显。
• 跨区套利：亚洲MX市场出口动能强劲，美国与韩国MX价差扩大至380美元，刺激出口放量。
• 芳烃调油价差：TDP、甲苯、二甲苯调油价差强势，反映市场对调油需求的乐观预期。
• 汽油重整利润：汽油重整利润回落，受终端需求疲软影响。

聚酯基本面概述

• 乙二醇市场：乙二醇买气偏强，国内炼厂及煤制装置开工负荷回升，但中东乙二醇真实供应回归有限。
• 聚酯负荷：聚酯负荷略有提升，但需求维持低迷，终端纺织和纤维行业表现疲软。
• PTA市场：PTA负荷整体偏低，社会库存去化缓慢，加工费收缩，基差下跌。
• 聚酯现金流：聚酯现金流受需求疲软影响，表现不佳。

关键信息

• 美伊局势：7月9日伊朗对美军目标发动导弹袭击，局势再度紧张，影响全球能源市场情绪。
• 亚洲PX产能：亚洲PX产能因检修离线，开工率偏低，下游聚酯需求疲软。
• PTA市场：PTA加工费收缩至350元左右，港口库存去化缓慢，基差下跌至230。
• MX市场：MX供应受限，跨区套利活跃，亚洲向澳大利亚等地区出口量增加。
• 乙二醇市场：国内乙二醇持续去库，基差走强，但中东乙二醇真实供应回归有限。
• 汽油市场：美国汽油库存偏低，亚洲汽油调油需求提升，裂解价差走强但利润回落。
• 聚酯需求：终端纺织和纤维行业需求不振，聚酯负荷提升有限，市场仍处观望状态。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势紧张，可能进一步影响原油供应和价格。
• 需求疲软风险：聚酯和PTA下游需求持续低迷，市场上行空间受限。
• 供给恢复风险：随着8月装置重启，PX和PTA供给可能增加，进一步压制价格。

附：分析师团队介绍

• 国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学、化工等领域。
• 团队成员在能化板块有丰富的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑。
• 团队曾多次获得交易所优秀分析师奖项，如上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料或合规渠道，仅供参考，不构成交易建议。
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