20260130-国联期货-聚酯产业链周报_需求快速回落_产业链品种普遍调整_27页_12mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

2026年1月30日发布的聚酯产业链周报指出，受国际原油价格上涨及需求回落影响，聚酯产业链品种价格普遍调整，周度跌幅明显。整体来看，产业链价格波动较大，供需关系偏弱，但部分品种加工费稳定，利润有所改善。

主要观点

1. 行情回顾

• 国际原油上涨：美国和哈萨克斯坦因暴风雪影响原油生产，伊朗局势不稳定，导致国际原油价格持续上涨，WTI原油期货1月累计涨幅超过14%。
• 聚酯产业链价格下跌：PX、PTA、EG、PF、PR等品种价格均出现不同程度下跌，其中TA605合约周跌幅达3.27%，为最大。
• 基差走强：PX、PTA、EG、短纤、瓶片等品种基差有所走强，反映现货价格相对期货价格的支撑。

2. 运行逻辑

• 供应方面：PX和PTA开工率稳定，乙二醇综合开工率小幅上升，油制开工率下降，煤制开工率提升。聚酯开工率持续下降，长丝装置检修增多。
• 需求方面：下游需求持续回落，江浙织机开工率下降近11个百分点，聚酯开工率降幅较大，库存压力上升。
• 成本方面：国际油价持续上涨，PX现货价格升至921美元/吨，PTA现货加工费稳定在较好水平，聚酯品种利润普遍好转，尤其是FDY利润上升显著。
• 库存方面：PTA和乙二醇社会库存加快累库，短纤库存小幅上升，长丝DTY和FDY库存下降，但后期可能随需求下滑而累库。

3. 推荐策略

• 短期走势：产业链价格在高位反复震荡，操作上建议逢低做多。
• 供需关系：需求加速回落，供应下降预期未兑现，整体偏利空。
• 价格波动：由于前期涨幅较大，价格反复波动明显，需关注市场变化。

关键信息

1. 2025-2027年全球原油供需预测

• 2025年：全球原油供应为10627万桶/日，需求为10369万桶/日，供应过剩258万桶/日。
• 2026年：供应上调至10765万桶/日，需求下调至10483万桶/日，供应过剩283万桶/日。
• 2027年：供应增速放缓，需求上升，供应过剩208万桶/日，过剩量有所收窄。

2. 聚酯产业链开工率与库存变化

• PX开工率：85.8%，持平。
• PTA开工率：75.6%，持平。
• 乙二醇综合开工率：60.7%，上升0.2个百分点。
• 聚酯开工率：81.1%，较上周下降3.4个百分点。
• 江浙织机开工率：41.2%，下降近11个百分点。
• PTA社会库存：374.6万吨，较上周增加14.3万吨。
• 乙二醇港口库存：81.2万吨，上升7.2万吨。
• 长丝库存：DTY和FDY库存下降，POY库存小幅上升，但后期可能因需求下降而累库。

3. 聚酯品种利润变化

• PX加工费：325美元/吨，小幅下降。
• PTA现货加工费：430元/吨，稳定在较高水平。
• 油制乙二醇：生产亏损，亏损先收窄后扩大。
• 煤制乙二醇：利润小幅下降，仍处于亏损状态。
• 聚酯品种利润：整体有所好转，FDY利润上升尤为明显。

影响因素分析

产业链数据

1. PX与PTA数据

• PX进口量：2025年12月PX进口量较高，PX月度消费量上升。
• PTA产量：2025年12月PTA产量小幅上升，周产量保持稳定。
• PTA库存：社会库存加快累库，仓单数量基本维持。

2. 乙二醇数据

• 乙二醇产量：2025年12月乙二醇产量小幅上升，进口量大幅增加。
• 乙二醇库存：港口库存上升，累库速度加快。

3. 短纤与瓶片数据

• 短纤产量：2025年短纤产量同比小幅增长，2026年1月产量较高。
• 短纤库存：库存天数小幅上升。
• 瓶片开工率：小幅上升，出口量上升。
• 瓶片库存：库存天数小幅上升，加工费走强。

4. 长丝库存

• POY库存天数：小幅上升。
• DTY库存天数：下降。
• FDY库存天数：下降。
• 长丝开工率：持续下降，库存表现好于预期。

5. 纱线与坯布产量

• 纱线产量：当月值回升，库存变化不大。
• 坯布产量：当月值回升，库存变化不大。

宏观及终端需求情况

• 美联储利率：维持不变，但基准利率下降可能对市场产生影响。
• 全球PMI：制造业PMI数据反映经济疲软。
• CPI与PPI：主要经济体CPI和PPI数据偏弱，显示通胀压力有所缓解。
• 纺织服装出口：2025年我国纺织服装出口额同比下降2.4%，12月同比下降7.4%。
• 国内消费：纺织服装消费额增速放缓，反映终端需求疲软。

总结

整体来看，聚酯产业链在2026年1月受到国际油价上涨和下游需求回落的双重影响，价格普遍下跌，但部分品种加工费稳定，利润有所改善。供需关系偏弱，库存压力增加，但基差走强显示现货价格支撑。未来需关注需求进一步回落及供应调整对价格的影响，操作上建议逢低做多，谨慎应对价格波动。