20180916-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_汽车板块整体上升0.45_跑赢沪深300指数1.09个百分点_21页_1mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容概览

2018年9月10日至9月14日期间，汽车板块整体上涨0.45%，跑赢沪深300指数1.09个百分点。其中，SW汽车整车指数上涨2.55%，SW汽车零部件指数下跌0.79%。细分来看，SW乘用车指数上涨0.98%，而SW商用载货车和SW商用载客车分别下跌0.10%和3.43%。

主要观点

• 行业走势：汽车板块整体表现优于大盘，整车板块估值回升，零部件板块则继续走低。
• 市场表现：个股表现分化明显，部分公司如贵航股份、猛狮科技等涨幅较大，而长鹰信质、斯太尔等跌幅显著。
• 新车发布：9月共有12款新车上市，涵盖SUV、轿车、MPV和客车等多个类型，其中纯电动汽车和油电混动车型占比不高。
• 投资建议：推荐业绩稳定、低估值、高股息率的蓝筹股如华域汽车、上汽集团；同时看好重卡龙头如中国重汽、潍柴动力和威孚高科，因其具备较强的盈利能力和增长潜力。
• 风险提示：宏观经济增速、行业景气度和政策推进力度可能对行业造成影响。

关键信息

1. 汽车板块整体表现

• Wind汽车与汽车零部件指数：整体上升0.45%，跑赢沪深300指数1.09个百分点。
• SW汽车整车指数：上升2.55%，表现优于零部件板块。
• SW乘用车指数：上升0.98%。
• SW商用载货车指数：下跌0.10%。
• SW商用载客车指数：下跌3.43%。

2. 行业动态

• 乘用车市场：9月第一周日均零售量为3.72万台，同比下降29.4%；日均批发量为4.15万台，同比下降25.7%。
• 商用车市场：2018年7月重卡销售7.47万辆，同比下降17.2%。前五名企业为东风汽车、一汽集团、中国重汽、陕西重汽、北汽福田。
• 运价指数：中国公路物流运价指数回升1.42%，整体表现稳中有升。

3. 原材料价格

• 上涨：铜、PP价格上涨0.4%和0.1%。
• 下跌：钢、铝、橡胶价格分别下跌0.3%、0.6%、0.9%。
• 分析：整车厂具有较强议价能力，原材料成本波动对行业盈利影响有限。

4. 新车信息

• 数量：9月共有12款新车上市，涵盖SUV、轿车、MPV和客车。
• 类型：SUV车型最多，有8款；其次是轿车（2款）、MPV（1款）、客车（1款）。
• 能源类型：纯电动汽车1款，油电混动2款，燃油车9款。
• 车型：包括云逸C4 AIRCROSS、CS75、欧尚COS1°、风行T5、名爵HS、S560、域虎3、威马EX5、比亚迪秦、轩逸纯电、沃兰多、依维柯Daily欧胜。

5. 投资建议

• 白马公司：华域汽车、上汽集团，因其盈利能力稳定，低估值，高股息率。
• 重卡龙头：中国重汽、潍柴动力、威孚高科，因其销量稳定、盈利韧性较强，分红率有望提升，估值修复空间较大。

6. 风险提示

• 宏观经济：增速不及预期可能影响行业表现。
• 行业景气度：若下降，将对整体市场造成压力。
• 政策推进：若不及预期，可能影响行业增长。

估值情况

国内整车公司

• PE（TTM）：平均为9.16倍，部分公司如上汽集团、比亚迪等PE较高。
• PB（LF）：平均为1.56倍，部分公司如长安汽车、江铃汽车等PB较低。
• 市值：上汽集团市值最高，达3,429.10亿元。
• 股息率：上汽集团股息率最高，为6.24%。

国内零部件公司

• PE（TTM）：平均为14.56倍，部分公司如万里扬、福耀玻璃等PE较高。
• PB（LF）：平均为1.66倍，部分公司如拓普集团、中鼎股份等PB较低。
• 市值：福耀玻璃市值最高，达603.64亿元。
• 股息率：部分公司如威孚高科、富奥股份等股息率较高。

国际公司估值

整车公司

• PE（TTM）：平均为8.94倍，塔塔汽车PE最高，为23.36倍。
• PB（LY）：平均为0.93倍，现代汽车PB最低，为0.38倍。
• 市值：丰田汽车市值最高，达1,997.23亿美元。
• 股息率：通用汽车股息率最高，为4.44%。

零部件公司

• PE（TTM）：平均为10.86倍，现代摩比斯PE最高，为15.95倍。
• PB（LY）：平均为3.06倍，德尔福科技PB最低，为19.07倍。
• 市值：电装市值最高，达385.82亿美元。
• 股息率：德尔福科技股息率最高，为1.52%。

行业要闻

• 传统汽车：福特取消中国产福克斯返销美国计划；通用召回21万辆别克和雪佛兰；梅赛德斯-奔驰召回部分C级和E级车型。
• 新能源汽车：特斯拉在上海增资至46.7亿元；蔚来汽车登陆纽交所；特斯拉管理层变动频繁。
• 智能汽车：优步扩大自动驾驶业务；奥迪中国获得自动驾驶测试牌照；世界智能网联汽车大会即将召开。

附：公司公告

• 广汽集团：发布股票期权激励计划，可行权数量为23,007,473份。
• 力帆股份：股份解质，质押股份数占总股本31.11%。
• 奥特佳：实际控制人及其一致行动人质押股份占公司总股本的9.805%。

图表索引

• 图1：汽车行业周涨幅前10个股
• 图2：汽车行业周跌幅前10个股
• 图3：汽车整车行业市盈率
• 图4：汽车整车行业市净率
• 图5：汽车零部件行业市盈率
• 图6：汽车零部件行业市净率
• 图7：SW乘用车板块市盈率
• 图8：SW乘用车板块市净率
• 图9：SW商用载货车市盈率
• 图10：SW载货车板块市净率
• 图11：SW商用载客车市盈率
• 图12：SW载客车板块市净率
• 图13：2016-2018年重卡月度销量及同比增速
• 图14：2016-2018年各周中国公路物流运价指数
• 图15：2016-2018年各周中国公路物流整车运价指数
• 图16：广发汽车原材料综合价格指数
• 图17：铝价格指数及环比情况
• 图18：钢价格指数及环比情况
• 图19：铜价格指数及环比情况
• 图20：PP价格指数及环比情况
• 图21：橡胶价格指数及环比情况