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多家酒企发布业绩报告，茅台引领酒业复苏

核心内容

2023年4月24日至4月30日期间，食品饮料行业整体表现优于上证综指，申万食品饮料指数上涨1.51%，在31个一级子行业中排名第9。白酒板块在行业复苏背景下表现突出，茅台、泸州老窖等企业业绩稳步增长，成为行业复苏的引领者。

主要观点

行业整体表现

• 申万食品饮料指数上涨1.51%，跑赢上证综指0.84个百分点。
• 预加工食品、软饮料、保健品涨幅居前，分别上涨8.25%、6.57%、4.67%。
• 行业整体呈现复苏态势，尤其是高端、次高端白酒及啤酒、大众食品等板块。

白酒板块动态

• 茅台：一季度营收净利保持两位数增长，批价稳定，推出珍品推广活动，引领酒业复苏。
• 泸州老窖：2022年营收净利均实现两位数增长，2023年一季度业绩继续增长。
• 五粮液：一季度营收增长13.03%，但净利润增长15.89%。
• 行业事件：大清香时代高质量发展论坛、7家酒企联合申遗、宜宾与泸州共建白酒产业集群，推动品牌发展与行业升级。

啤酒板块动态

• 青岛啤酒：一季度营收107.1亿元，同比增长16.27%；净利润14.5亿元，同比增长28.86%。
• 华润啤酒：2022年7个项目投产，推动行业高端化、规范化。
• 喜力：计划2025年实现零废物填埋，2040年实现净零碳排放，推进循环经济。

大众食品板块动态

• 娃哈哈：发布亚运定制水，拓展市场。
• 瑞幸咖啡：继续探索海外市场。
• 伊利集团：拟做大做强湖南业务，推动区域市场发展。
• 其他公司：如安井食品、三只松鼠、汤臣倍健等企业也实现了不同程度的业绩增长。

关键信息

贵州茅台

• 2023年一季度营收387.56亿元，同比增长20%。
• 归母净利润207.95亿元，同比增长20.59%。
• 批价稳定，维持3060元/瓶（20年飞天茅台）和2840元/瓶（飞天散瓶）。
• 举办“陈年贵州茅台酒·宋时雅宴”品鉴会，提升品牌形象。

泸州老窖

• 2022年营收251.24亿元，同比增长21.71%；净利润103.65亿元，同比增长30.29%。
• 2023年一季度营收76.1亿元，同比增长20.57%；净利润37.13亿元，同比增长29.10%。
• 北向资金持股比例4.04%，环比增加0.01pct。

五粮液

• 2022年营收739.69亿元，同比增长11.72%；净利润266.91亿元，同比增长14.17%。
• 2023年一季度营收3亿元，同比增长13.03%；净利润125.42亿元，同比增长15.89%。
• 普五（八代）价格小幅下跌至955元/瓶。

青岛啤酒

• 2023年一季度营收107.1亿元，同比增长16.27%。
• 净利润14.5亿元，同比增长28.86%。
• 中高端产品销量增长显著，为行业高端化提供参考。

投资建议

1. 白酒：关注高端、次高端白酒企业，受益于宴席、送礼场景恢复，长期需求确定性强。
2. 啤酒：关注高端化啤酒龙头，行业向好趋势明确。
3. 大众品：关注乳制品、调味品、预制菜、速冻食品、卤制品等需求刚性较强的龙头企业。

风险因素

• 政策风险：白酒等板块与政策关联紧密，政策变化可能影响消费场景。
• 食品安全风险：食品安全问题可能严重打击消费者信心。
• 疫情风险：疫情可能对经济复苏及供需关系造成影响。
• 经济增速不及预期：行业周期性较强，需警惕经济复苏不及预期的风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖投资评级。
• 本报告信息基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成投资建议，仅用于信息参考。

市场动态

• 陈年贵州茅台酒·宋时雅宴品鉴会、茅台1935·寻道中国活动等品牌推广事件，推动白酒文化与市场互动。
• 郑州糖酒会规模创历史之最，显示行业复苏与市场活力。
• 会稽山推出数字生肖酒，探索数字化营销与收藏文化结合。

附录

• 图表包括各板块涨跌幅、PE-TTM、重点个股表现、北向资金变化等。
• 详细列出多家上市公司一季度业绩数据，包括营收、净利润、每股收益等关键指标。
• 重点公司大事提醒，如股东大会、事件发布等。