20220211-太平洋-天神娱乐-002354.SZ-持续剥离亏损业务_重组首年实现盈利_5页_714kb

天神娱乐 (002354) 总结

核心内容

天神娱乐（002354）是一家专注于传媒游戏领域的公司，近年来通过持续剥离亏损业务，实现了业务结构的优化与盈利回归。2021年公司净利润预计为3500万-5200万元，同比下降66.0%-77.11%。公司重组后，聚焦休闲电竞与数据流量双主业发展，展现出较强的市场竞争力和业务协同效应。

主要观点

• 业务转型与盈利改善：公司通过重组逐步剥离早期投资的亏损业务，优化资产结构，使休闲电竞及数据流量业务成为核心。2021年公司实现多点开花，业务增长显著。
• 数据流量生态优势：公司已建成数据流量生态园，吸引超过130家企业入驻，流量投放规模超13亿元。同时，公司新组建的数字营销业务线当年实现10亿元+的收入，与自有流量平台“爱思助手”形成互补。
• 品牌与产品成功：旗下“准医美”品牌FAITH（妃颐思）一经推出即成为爆品，登顶抖音跨境进口美妆爆品榜TOP1，显示公司在品牌营销方面的强劲实力。
• 电竞产品表现亮眼：公司绿色棋牌电竞产品《德州扑克大师》在国内外举办多场赛事，与虎牙平台合作，赛事热度突破1亿。海外产品《Sunvy Poker》在未买量情况下新增用户22万，总注册人数超120万，占据日本人口1%，稳居IOS日本扑克类游戏下载榜第1名、畅销榜前10。
• 布局智能数字人：公司与智京未来科技成立合资公司，打造虚拟数字人制作平台，开发虚拟主播/偶像，与电竞游戏和品牌营销业务形成有效协同。
• 盈利预测与估值：公司2021-2023年盈利预测分别为4300万、19000万、24400万元，对应PE分别为179、40.79、31.87倍，维持“增持”评级。

关键信息

股票数据

• 目标价：5.30元
• 昨收盘：4.67元
• 总股本/流通：1,662/1,450百万股
• 总市值/流通：7,763/6,773百万元
• 12个月最高/最低：6.92/2.46元

盈利预测与财务指标

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

利润表（百万）

关键财务指标预测

风险提示

• 业务发展不及预期：若休闲电竞或数据流量业务增长不及预期，可能影响公司整体盈利能力。
• 商誉等减值风险：公司持有较多商誉，若未来相关公司业绩下滑，可能导致商誉减值，影响财务状况。

投资评级说明

• 行业评级：看好（未来6个月行业回报高于市场5%以上）；中性（介于市场-5%至5%）；看淡（低于市场5%以下）。
• 公司评级：买入（个股相对大盘涨幅15%以上）；增持（个股相对大盘涨幅5%-15%）；持有（-5%至5%）；减持（-5%-15%）。

投资团队信息

证券分析师

• 姓名：倪爽
• 电话：010-88321715
• 邮箱：nishuang@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190511030005

研究助理

• 姓名：王晓萱
• 电话：010-88321906
• 邮箱：wangxx@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190120040011

销售团队信息

公司信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
• 证券业务许可证编号：13480000

重要声明

本报告由太平洋证券股份有限公司发布，公司具有证券投资咨询业务资格。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。报告内容仅供参考，不构成对所述证券的买卖建议。公司及其关联机构可能持有报告提及的公司证券头寸，并可能为其提供投资银行业务服务。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登本报告。