20260111-宝城期货-钢材周报_现实格局走弱_钢价震荡运行_12页_2mb

期货研究报告总结

作者信息

• 姓名：涂伟华
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

核心观点

螺纹钢

• 期现价格：有所走强，主力期价录得0.70%周涨幅，量仓扩大，短期均线指标转向上行，但基差再度走弱。
• 供需格局：供应持续回升，库存大幅增加，建筑钢厂持续复产，螺纹钢周产量环比增加2.82万吨，供应压力增加。
• 需求表现：需求延续季节性走弱，周度表需环比下降25.48万吨，高频成交有所回升但仍是近年来同期低位，下游行业疲弱，需求弱势格局未变。
• 基本面矛盾：供应增加与需求疲软形成矛盾，钢价继续承压。
• 走势预期：受商品偏暖情绪影响，价格低位回升，但基本面未改善，预计后续走势延续低位震荡，关注钢厂生产情况。

热轧卷板

• 期现价格：小幅上涨，主力期价录得0.73%周涨幅，量仓扩大，短期均线指标转向上行，基差有所走弱。
• 供需格局：板材钢厂生产趋稳，热卷周产量环比增加1.00万吨，供应处于相对高位，库存水平偏高，供应压力未缓解。
• 需求表现：需求有所走弱，周度表需环比下降2.43万吨，高频成交低位运行，但下游冷轧产量维持高位，给予需求支撑。
• 产业矛盾：产业矛盾在累积，出口表现一般，需求存隐忧。
• 走势预期：受商品情绪偏暖及原料走势偏强影响，价格低位回升，但基本面未好转，预计走势维持震荡，需警惕交易逻辑回归产业端，关注需求变化。

主要观点

供应端

• 螺纹钢与热轧卷板供应均持续回升，螺纹钢周产量环比增加2.82万吨，热轧卷板周产量环比增加1.00万吨。
• 高炉开工率和产能利用率均有所回升，短流程电炉钢厂开工率和产能利用率也大幅上升。
• 供应压力增加，尤其是螺纹钢，其库存总量和社库、厂库均呈现上升趋势。

需求端

• 螺纹钢需求持续走弱，周度表需环比下降25.48万吨，处于近年来同期低位。
• 热轧卷板需求有所走弱，但冷轧产量维持高位，对需求有一定支撑。
• 建筑钢材成交量维持低位，高频成交受假期因素影响有所回升，但整体仍偏弱。

库存变化

• 螺纹钢库存开始累库，拐点已现，库存总量和社库、厂库均环比增加。
• 热轧卷板库存延续去化，但降幅收窄，库存仍处于近年来同期高位。

盈利状况

• 钢厂盈利状况未明显改善，247家样本钢厂盈利占比为37.66%，环比小幅回落。
• 短流程钢厂盈利表现尚可，77家独立电弧炉钢厂中40.80%盈利，15.20%亏损。
• 钢材现货价格回升，但吨钢利润小幅收缩，华东地区多数品种维持盈利局面。

关键信息

• 钢材现货价格：全国主要城市螺纹钢均价3339元/吨，周环比上涨17元；热轧卷板均价3306元/吨，周环比上涨17元。
• 期货走势：螺纹钢主力期价震荡企稳，热轧卷板主力期价也小幅上涨。
• 期现价差：螺纹钢和热轧卷板的期现价差均有所走弱，显示期货价格与现货价格之间的差距扩大。
• 市场情绪：商品整体偏暖，带动钢材价格小幅回升，但基本面矛盾逐渐显现。
• 投资建议：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。

图表与数据来源

• 图表涵盖钢材现货价格走势、期货价格走势、期现价差、开工率、产能利用率、库存变化、盈利状况等关键指标。
• 数据来源包括Wind、Mysteel、博易大师及宝城期货金融研究所。

结论

• 螺纹钢和热轧卷板均面临供需矛盾，钢价承压，走势预计延续低位震荡。
• 供应持续回升，而需求疲弱，库存增加，盈利状况未明显改善。
• 需关注钢厂生产情况及下游行业需求变化，以判断后续走势。