20251228-宝城期货-钢材周报_预期现实博弈_钢价延续震荡_12页_2mb

期货研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货投资咨询部的涂伟华撰写，分析了2025年12月钢材市场的供需格局及价格走势，主要关注螺纹钢与热轧卷板两个品种。

主要观点

螺纹钢

• 价格走势：期现价格弱稳运行，主力期价录得0.03%的周跌幅，量仓收缩，均线指标持续纠缠，基差持续走弱。
• 供应情况：建筑钢厂有所复产，螺纹钢周产量环比增加2.71万吨，供应延续回升但仍处于相对低位，低供应格局给予钢价一定支撑。
• 需求情况：需求延续弱势运行，周度表需和高频成交均回落，位于近年来同期低位，下游行业未见好转，后续将延续季节性走弱。
• 库存情况：螺纹钢库存持续去化，但降幅收窄，社库和厂库库存均处于低位。
• 盈利情况：钢厂盈利状况有所改善，盈利钢厂占比环比上升，吨钢利润回升。

热轧卷板

• 价格走势：期现价格震荡运行，主力期价录得0.43%的周涨幅，量缩仓稳，均线指标持续纠缠，基差延续走弱。
• 供应情况：钢厂生产弱稳，热卷周产量环比增加1.63万吨，位于年内相对低位，但库存水平偏高，利好效应不强。
• 需求情况：需求表现尚可，周度表需回升至年内高位，但高频成交低位运行，主要下游冷轧供需格局未好转，外需表现一般，需求韧性存疑。
• 库存情况：热卷库存降幅扩大，但整体仍处于近年来同期高位，压力缓解有限。
• 盈利情况：短流程钢厂盈利状况持续改善，盈利占比环比上升，吨钢利润回升。

关键信息

供应端

• 螺纹钢：247家钢厂高炉开工率78.32%，环比微降；螺纹钢周产量184.39万吨，环比增2.71万吨。
• 热轧卷板：247家钢厂高炉开工率保持稳定，热卷周产量293.54万吨，环比增1.63万吨。
• 短流程钢厂：90家独立电弧炉厂开工率67.63%，环比下降；77家独立电弧炉钢厂盈利占比38.85%，环比微升。

需求端

• 螺纹钢：周度表需202.68万吨，环比下降；建筑钢材成交量周均值9.50万吨，环比下降4.29%。
• 热轧卷板：周度表需307.04万吨，环比上升；冷轧卷板周产量86.48万吨，环比微增。

库存情况

• 螺纹钢：库存总量434.25万吨，环比下降18.29万吨；社会库存294.19万吨，环比下降18.81万吨。
• 热轧卷板：库存总量377.22万吨，环比下降13.50万吨；社会库存296.70万吨，环比下降10.60万吨。

盈利状况

• 螺纹钢：247家样本钢厂盈利占比37.23%，环比上升1.30%；吨钢利润周环比上升8元/吨。
• 热轧卷板：247家样本钢厂盈利占比未明确，但短流程钢厂盈利状况改善，盈利占比38.85%，环比微升；吨钢利润周环比上升18元/吨。

结论

• 螺纹钢：供应低位回升，但需求持续走弱，基本面偏弱，钢价承压，预计延续低位震荡运行，关注钢厂复产情况及政策预期。
• 热轧卷板：供需格局有所好转，库存降幅扩大，但需求韧性存疑，库存水平偏高，预计走势延续震荡运行，关注钢厂生产及下游需求变化。

投资建议

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险承受能力及市场变化独立判断。

联系方式

• 作者：涂伟华
• 公司：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
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