2024-08-04-北京大学经济研究所-美联储降息预期增长_人民币或有升值_预计2024年8月在7.11_7.28区间双向波动_3页_580kb

人民币汇率分析总结

核心内容

2024年7月，人民币汇率呈现稳中有降的走势，总体在 7.1265至7.3074 区间内双向波动。尽管面临一定的下行压力，但市场对人民币未来走势仍存在升值预期，预计2024年8月人民币汇率将在 7.11～7.28 范围内继续双向波动。

主要观点

1. 7月汇率走势回顾

• 在岸汇率：从7.2659上涨至7.2261，累计上涨 398个基点。
• 中间价：从7.1268调贬至7.1346，累计调贬 78个基点。
• 离岸汇率：从7.3000上涨至7.2277，累计上涨 723个基点。
• 主要影响因素：
  • 日元超预期加息：7月31日，日本央行加息15个基点，将政策利率上调至 0.15%～0.25%，导致日元和人民币等亚洲货币兑美元汇率上涨。
  • 中国二季度数据阶段性回调：GDP增速为 4.7%，较一季度下降0.6个百分点；6月PMI、社零、固定资产投资等指标也出现下滑，短期承压。
  • 中美利差倒挂：美国10年期国债收益率为 4.09%，中国为 2.14%；1年期国债收益率分别为 4.73% 和 1.47%，利差倒挂对人民币形成压力。
  • 北向资金净流入：对人民币形成一定支撑。
  • 美元指数下降：受美联储降息预期上升影响，美元指数小幅回落。

2. 8月汇率展望

升值拉升因素

• 中国经济持续修复：预计外贸数据延续增长，出口额增速可能继续上升，利好人民币。
• 巴黎奥运会助力：中国制造在奥运会中展现优势，提升国际形象，有利于人民币汇率。
• 中意关系改善：意大利总理梅洛尼访华，双方签署《关于加强全面战略伙伴关系的行动计划（2024—2027年）》，改善中意及中欧关系，有利于中国外贸环境。
• 美联储降息预期增强：市场预期美联储可能在9月降息，人民币存在升值空间。

承压因素

• 中美利差倒挂持续：短期内仍对人民币形成压力。
• 市场波动较大：尽管有升值预期，但当前国际环境复杂，人民币走势以平稳为主。

关键信息

• 7月汇率波动区间：7.1265～7.3074
• 8月汇率波动区间：7.11～7.28
• 主要影响因素：日元加息、中国经济数据、中美利差、北向资金、美联储降息预期
• 数据来源：Choice数据库、北京大学国民经济研究中心

结论

人民币汇率在2024年7月受多重因素影响，呈现双向波动。尽管中美利差倒挂对人民币形成压力，但中国经济修复、奥运会表现、中意关系改善及美联储降息预期增长等因素共同支撑人民币升值。因此，预计2024年8月人民币汇率将在 7.11～7.28 范围内震荡，整体趋势偏向升值。