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报告摘要

PVC期货早报总结 - 2025年6月11日

核心内容概述

本报告分析了2025年6月11日PVC期货市场的行情及基本面情况，涵盖供给、需求、成本、库存、基差、盘面走势及主力持仓等多个维度，旨在为投资者提供市场动态参考。

主要观点

1. 供给端

产量：2025年5月PVC产量为201.9692万吨，环比增加3.31%。
产能利用率：本周样本企业产能利用率为80.72%，环比增加0.03个百分点。
电石法与乙烯法产量：
- 电石法企业产量为35.065万吨，环比增加6.59%。
- 乙烯法企业产量为12.327万吨，环比减少2.03%。
检修情况：下周预计检修减少，排产将略有增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端

下游开工率：整体开工率为46.27%，低于历史平均水平。
细分需求：
- 型材开工率为38.05%，环比减少1.2个百分点。
- 管材开工率为44.38%，环比增加0.94个百分点。
- 薄膜开工率为74.44%，环比增加0.549个百分点。
- 糊树脂开工率为75.97%，环比增加0.12个百分点。
需求特征：整体需求复苏不畅，但薄膜和糊树脂需求表现较好。

3. 成本端

电石法利润：-426元/吨，亏损环比减少22.00%。
乙烯法利润：-520元/吨，亏损环比增加2.90%。
成本趋势：电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本呈上升趋势。

4. 库存情况

企业库存：39.8272万吨，环比增加3.57%。
电石法厂库：30.9812万吨，环比增加5.70%。
乙烯法厂库：8.846万吨，环比减少3.26%。
社会库存：36.14万吨，环比减少0.38%。
库存可产天数：6.15天，环比增加2.50%。
库存特征：企业库存处于高位，消耗缓慢，整体库存偏中性。

5. 基差与盘面走势

基差：06月10日，华东SG-5价为4770元/吨，09合约基差为-40元/吨，现货贴水期货。
盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空。

6. 主力持仓

主力持仓净空，空头减仓，整体偏空。

关键信息汇总

利多因素

供应复产，电石与乙烯成本支撑。
国内PVC出口价格占优。

利空因素

总体供应压力反弹。
库存持续高位，消耗缓慢。
内外需疲弱。

主要逻辑

供应端压力较大，国内需求复苏不畅，导致市场整体偏空。

风险点

内需政策落地的实现程度。
出口走势。
原油价格波动。
烧碱、电石法成本支撑走势。

预期与操作建议

市场预期

PVC2509合约预计在4771-4849元/吨区间震荡。
下周检修减少，排产增加，供给压力将有所缓解。
需持续关注宏观政策及出口动态。

操作建议

当前市场偏空，建议关注4771-4849元/吨区间震荡机会。
供应端改善可能带来阶段性支撑，但需求端疲软仍为压制因素。
保持对宏观政策及出口数据的跟踪，以判断市场走势。

总结

综上所述，PVC市场在2025年6月11日呈现供需双弱格局，供给端压力有所增加，但下周检修减少可能缓解部分压力。需求端整体低迷，但薄膜和糊树脂需求表现较好。成本端电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本上升。库存处于中性位置，但消耗缓慢，对市场形成一定压力。主力合约偏空，市场整体震荡偏弱。投资者需关注政策落地、出口动态及原油走势等关键因素，以判断未来市场方向。

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