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PVC期货早报总结（2026年6月30日）

核心内容概述

本报告为2026年6月30日的PVC期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬发布，主要分析了PVC期货市场近期的供需状况、成本变化、库存情况及价格走势，并对市场趋势进行了展望。

主要观点

1. 供给端分析

• PVC产量：2026年5月PVC产量为187.4028万吨，环比减少6.20%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为68.67%，环比下降0.014个百分点。
• 电石法产量：电石法企业产量为32.254万吨，环比减少2.74%。
• 乙烯法产量：乙烯法企业产量为9.5416万吨，环比增加3.53%。
• 检修情况：下周预计检修减少，排产将略有增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端分析

• 下游开工率：
  • 型材开工率：35.00%，环比下降13.90%。
  • 管材开工率：30.80%，环比下降9.94%。
  • 薄膜开工率：43.57%，环比下降8.96%。
  • 糊树脂开工率：68.24%，环比下降0.68%。
• 需求表现：当前需求与历史平均水平接近，但整体仍偏弱。

3. 成本端分析

• 电石法利润：-464元/吨，环比亏损扩大18.80%。
• 乙烯法利润：-501元/吨，环比亏损扩大6.90%。
• 成本变化：电石法成本小幅上升0.02%，乙烯法成本下降0.40%。
• 双吨价差：1908.83元/吨，环比减少3.00%，利润承压。

4. 库存情况

• 厂内库存：29.6486万吨，环比增加5.09%。
• 电石法厂库：20.8729万吨，环比增加7.26%。
• 乙烯法厂库：8.7757万吨，环比增加0.25%。
• 社会库存：51.892万吨，环比增加0.56%。
• 库存可产天数：4.94天，环比增加6.23%。
• 库存整体：处于中性位置。

5. 基差与价格走势

• 06月29日基差：华东SG-5价为4460元/吨，09合约基差为39元/吨，现货升水期货。
• 期货价格：09合约期价收于MA20下方，MA20向下，价格走势偏弱。
• 价差分析：主力合约价差在4347-4435元/吨区间震荡。

6. 市场预期

• 价格区间：PVC2609合约预计在4347-4435元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供需博弈延续，成本支撑与需求拖累并存，宏观政策将指引方向。
• 利多因素：
  • 电石成本支撑。
  • 检修供应减量。
  • 政策利好预期。
• 利空因素：
  • 新增产能释放。
  • 下游需求疲软。
  • 库存处于高位。
• 主要风险点：
  • 需求恢复不及预期。
  • 成本坍塌。
  • 宏观政策落地不及预期。

关键信息

供给与需求

• 供给端：电石法产量下降，乙烯法产量上升，检修减少，下周排产将略有增加。
• 需求端：多数下游开工率环比下降，需求疲软，但整体与历史平均水平接近。

成本与利润

• 成本端：电石法成本微升，乙烯法成本下降。
• 利润端：电石法利润环比亏损扩大，乙烯法利润亏损扩大，双吨价差缩小。

库存与基差

• 库存：厂内与社会库存均环比上升，库存可产天数增加。
• 基差：现货升水期货，基差为39元/吨，中性。

价格走势

• 期货价格：09合约期价收于MA20下方，MA20向下，价格走势偏弱。
• 价格区间：PVC2609预计在4347-4435元/吨区间震荡。

政策与市场关注点

• 持续关注宏观政策及出口动态，政策将对市场方向产生重要影响。
• 出口价格占优，但整体需求疲软，需警惕库存压力。

结论

PVC市场当前处于供需博弈状态，成本支撑与需求拖累并存。供给端有所缓解，但需求端仍偏弱，库存处于中性位置。预计PVC2609合约将在4347-4435元/吨区间震荡，投资者需关注宏观政策及出口动态，同时警惕需求恢复不及预期及成本坍塌等风险。