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PVC期货早报总结（2025年12月30日）

核心内容概述

本报告分析了2025年12月30日PVC期货市场的基本面、持仓数据、基差走势、库存情况及供需关系，为投资者提供了当前市场状况和未来走势的参考信息。

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主要观点

供给端

• 11月产量：207.926万吨，环比减少2.29%。
• 本周产能利用率：77.23%，环比持平。
• 电石法产量：33.874万吨，环比增加0.97%。
• 乙烯法产量：13.681万吨，环比减少2.94%。
• 下周预期：检修减少，预计排产将略有增加，供给压力有所缓解。

需求端

• 下游整体开工率：44.52%，环比减少0.86%，高于历史平均水平。
• 具体下游开工率：
  • 型材：30.57%，环比减少0.85%，低于历史平均水平。
  • 管材：36.2%，环比减少1.4%，高于历史平均水平。
  • 薄膜：66.79%，环比减少0.34%，高于历史平均水平。
  • 糊树脂：80.75%，环比减少0.60%，高于历史平均水平。
• 需求现状：总体需求复苏不畅，存在持续低迷风险。

成本端

• 电石法利润：-760.3元/吨，环比亏损减少22.00%。
• 乙烯法利润：-335.85元/吨，环比亏损减少28.00%。
• 双吨价差：2064.47元/吨，利润环比增加0.20%，但仍低于历史平均水平。
• 成本支撑：电石与乙烯成本均有所走强，对价格形成一定支撑。

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关键信息

基差走势

• 12月29日基差：
  • 05合约基差：-187元/吨，现货贴水期货。
  • 01合约基差：104元/吨，大幅上涨。
  • 02合约基差：62元/吨，上涨明显。
  • 03合约基差：35元/吨，小幅上涨。
  • 04合约基差：-151元/吨，贴水扩大。
• 整体趋势：基差偏空，期货价格低于现货，市场情绪偏弱。

库存情况

• 企业库存：30.6213万吨，环比减少6.78%。
• 电石法厂库：22.3313万吨，环比减少8.96%。
• 乙烯法厂库：8.29万吨，环比减少0.36%。
• 社会库存：51.38万吨，环比增加0.62%。
• 库存可产天数：5.1天，环比减少3.77%。
• 库存趋势：企业库存减少，社会库存小幅上升，总体库存处于中性位置。

盘面分析

• MA20走势：MA20向上，05合约期价收于MA20上方。
• 主力持仓：净空，空头减少，偏空趋势。
• 总体趋势：盘面偏多，但主力持仓偏空，需关注多空博弈。

预期走势

• PVC2605合约：预计在4736-4818元/吨区间震荡。
• 主要影响因素：
  • 内需政策落地效果。
  • 出口走势。
  • 原油价格波动。
  • 成本支撑变化。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给端：供给压力有所缓解，检修减少，排产有望小幅增加。
• 需求端：整体需求复苏缓慢，部分下游如型材开工率低于历史水平。
• 成本端：电石与乙烯成本走强，对价格形成支撑，但利润仍处于亏损状态。

主要风险点

• 内需政策落地实现程度：政策效果不确定，可能影响需求恢复。
• 出口走势：出口价格占优，但需关注国际市场需求变化。
• 原油走势：原油价格波动可能影响电石与乙烯成本。
• 烧碱、电石法成本支撑走势：成本支撑可能变化，影响整体利润空间。

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总结

当前PVC市场面临供给压力缓解与需求低迷的双重影响，成本支撑有所增强但整体仍处于亏损状态。基差偏空，期货价格贴水现货，库存处于中性水平，盘面偏多但主力持仓偏空，市场情绪谨慎。PVC2605合约预计在4736-4818元/吨区间震荡，需密切关注内需政策、出口情况及原油价格波动。