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PVC期货早报总结（2026年3月20日）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年3月20日发布的PVC期货早报，主要分析了PVC市场的供给、需求、成本、库存及期货行情等基本面情况，同时结合技术面和市场情绪，为投资者提供市场判断和操作建议。

一、每日观点

• 供给端：2026年2月PVC产量为198.5126万吨，环比减少7.60%。本周样本企业产能利用率为81.35%，环比略有上升。电石法企业产量环比增加2.77%，乙烯法企业产量环比减少5.60%。下周检修减少，预计排产将有所回升。
• 需求端：下游整体开工率维持在39.33%，低于历史平均水平；型材、管材、薄膜开工率均有所上升，但糊树脂开工率维持在历史较高水平。当前需求整体仍偏弱。
• 成本端：电石法利润为266.6元/吨，扭亏为盈，环比增长67.30%；乙烯法利润为-235.16元/吨，亏损环比减少16.00%。双吨价差为2923.33元/吨，利润环比持平。
• 库存情况：厂内库存为37.728万吨，环比减少17.68%；社会库存为63.181万吨，环比减少0.61%。生产企业在库库存天数为6.4天，环比减少16.88%。
• 盘面走势：05合约期价收于MA20上方，技术面偏多。
• 主力持仓：主力净空，空头减仓，市场情绪偏空。
• 价格区间：PVC2605预计在5753-5967元/吨区间震荡。

二、主要观点与关键信息

1. 供给与需求分析

• 供给端：当前供给压力有所增加，但下周检修减少，预计排产将上升，供给端或将有所缓解。
• 需求端：下游开工率整体偏低，尤其是型材、管材和薄膜，但糊树脂开工率较高。需求端复苏缓慢，市场整体偏弱。

2. 成本支撑

• 电石法成本：成本环比上升8.02%，利润显著改善，成本支撑较强。
• 乙烯法成本：成本环比上升20.22%，但利润仍为负，成本支撑较弱。
• 总体成本：电石法与乙烯法成本均有所走强，对PVC价格形成一定支撑。

3. 库存与销售情况

• 库存：厂内库存与社会库存均有所下降，库存水平处于中性区间。
• 产销率：生产企业库存天数减少，销售压力有所缓解。

4. 期货市场表现

• 基差：03月19日，华东SG-5现货价格为5820元/吨，05合约基差为-40元/吨，现货贴水期货。
• 价差：部分月间价差出现扩大趋势，显示市场对远月合约的预期偏弱。
• 技术面：05合约期价收于MA20上方，技术面偏多。

5. 市场情绪与持仓

• 主力持仓：主力净空，空头减仓，市场情绪偏空。
• 风险点：内需政策落地效果、出口走势、原油价格波动、电石法与乙烯法成本走势。

三、主要逻辑与预期

• 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，导致市场整体偏弱。
• 主要预期：PVC2605预计在5753-5967元/吨区间震荡，需持续关注宏观政策及出口动态。

四、风险提示

• 内需政策：政策落地的实现程度将影响下游需求。
• 出口走势：国内PVC出口价格不具优势，出口情况可能影响市场供需。
• 原油价格：作为PVC成本的重要组成部分，原油走势将对电石法成本产生影响。
• 成本支撑：电石法和乙烯法成本走势将决定市场支撑力度。

五、总结

当前PVC市场处于供需双弱状态，供给端压力有所反弹，但下周检修减少可能带来供给缓解。需求端复苏缓慢，整体开工率低于历史平均水平。电石法成本支撑较强，但乙烯法仍处亏损状态。库存水平下降，但整体仍偏高位，消耗速度较慢。期货市场技术面偏多，但主力持仓偏空，市场情绪仍偏谨慎。PVC2605合约预计在5753-5967元/吨区间震荡，需密切关注政策、出口及成本变化对市场的影响。