20230202-银河期货-双焦热点报告_近期煤焦大幅下跌原因及后期观点_8页_1mb

双焦热点报告总结

核心内容

2023年2月2日，双焦（焦煤、焦炭）价格大幅下跌，主要受到国内外宏观背景走弱、动力煤价格下行、进口焦煤冲击及成材库存压力等因素影响。报告分析了近期煤焦价格下跌的原因，并对未来走势给出了积极预期。

主要观点

1. 近期煤焦大幅下跌原因分析

• 宏观背景走弱：

  • 国外：美联储加息预期持续，大宗商品整体走弱，成材价格下跌带动黑色板块下行。
  • 国内：房地产终端需求未明显改善，此前的反弹主要依赖政策预期，节后需求未启动，多头逐步获利了结。

• 动力煤市场疲软：

  • 动力煤价格持续下行，主产地煤矿复产，产量恢复，但电煤需求疲软，港口库存高企，进口煤低价冲击市场，导致动力煤价格承压。
  • 部分跨界煤种回流，配焦煤供给或有小幅增加。

• 进口焦煤冲击：

  • 蒙煤通关量高位运行，澳煤逐步放开，进口量增加，对国内市场形成一定冲击。
  • 澳煤价格支撑较强，国际市场需求恢复，但运输受阻，短期冲击有限。

• 成材库存压力：

  • 五大材总库存略低于去年同期，但节后库存将从厂库向社库转移，累库压力仍存。
  • 铁水产量维持高位，成材需求尚未启动，库存压力较大。

2. 后期煤焦走势观点

• 需求端：

  • 成材旺季逐步到来，铁水产量或维持高位，煤焦刚需有支撑。
  • 钢厂压力逐步减轻，焦炭需求或将回升。

• 供给端：

  • 煤矿逐步复产，供应量恢复，但澳煤短期冲击有限。
  • 焦企吨焦亏损，开工维持稳定，供给端增量有限。

• 库存端：

  • 碳元素库存低位运行，下游后期或主动增库。
  • 焦炭库存小幅下降，焦煤库存逐步回升，市场交易氛围改善。

• 整体趋势：

  • 盘面估值偏低，后期或期现共振上涨。
  • 煤焦供需格局逐步趋紧，上行空间存在，可关注逢低做多机会。
  • 长期来看，煤焦供给增量较大，成本或有下移空间。

关键信息

• 价格变动：2023年2月2日，焦煤结算价为1806.5元/吨，较1月20日下跌8.8%；焦炭结算价为2788元/吨，较1月20日下跌7.9%。
• 宏观影响：美联储加息预期持续，叠加国内房地产需求疲软，导致煤焦价格承压。
• 供应恢复：主产地煤矿复产，产量回升，但下游需求不足，导致供需失衡。
• 进口冲击：蒙煤通关量高位，澳煤逐步放开，进口煤对市场形成冲击，但短期影响有限。
• 库存变化：焦炭库存小幅下降，焦煤库存回升，市场交易氛围改善。
• 后期预期：煤焦价格或迎来反弹，关注逢低做多机会，但长期供给增加可能压制价格。

数据来源

• 银河期货、Mysteel、钢联终端、金十数据

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