20180312-兴业研究-钢铁有色行业周报_黑色大跌有色走弱_静待下游需求拐点出现_19页_2mb

2018年3月12日钢铁有色行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁与有色金属市场整体表现偏弱，黑色系价格大幅下跌，而有色方面则呈现分化走势。市场情绪受到钢材社会库存持续累积、下游工地复工缓慢等因素影响，出现恐慌性下跌。尽管短期内供需关系承压，但分析师认为未来供需两面均有改善可能，尤其在供给侧，国家继续推进去产能政策与环保限产措施将限制供给恢复。需求侧短期疲软，但预计年中有望复苏。对于有色金属，镍价表现相对强势，主要受益于三元材料发展带来的需求增长，但整体市场仍承压。

主要观点

• 钢铁行业：

  • 本周黑色系商品价格普遍下跌，螺纹钢、热轧板卷、铁矿石等价格跌幅均超过7%。
  • 钢材社会库存继续增长，总库存峰值超去年节后同期300万吨，叠加下游复工缓慢，导致市场情绪波动。
  • 钢铁行业去产能目标为3000万吨，预计将对市场供需产生积极影响，短期内钢价下行压力大，但大跌可能性较小。
  • 未来钢价有望在相对低位筑底震荡，等待需求端的改善。

• 有色金属行业：

  • 本周有色外盘镍价上涨，而内盘有色普遍走弱，铝价表现最差。
  • 镍价上涨主要受益于三元材料需求增长，但不锈钢需求仍不明确，需警惕回落风险。
  • 铝价因库存上升、需求不及预期而承压，但14000元/吨的支撑位难以突破。
  • 铜、铅、锌等金属价格均出现下跌，但跌幅相对温和，整体表现偏弱。

关键信息

一、钢铁行业数据追踪

二、有色金属行业数据追踪

三、行业重要事件

• 钢铁行业：

  • 2018年我国计划再压减钢铁产能3000万吨，预计河北将成为主要执行地区，产能利用率有望提升。
  • 唐山等城市非采暖季环保限产继续，对供给端形成压制。

• 有色金属行业：

  • 刚果（金）新矿业法签署生效，资源税率将提高，对钴等金属价格形成支撑。
  • 钴作为动力电池正极材料，需求增长可望支撑其价格，但暴利税可能限制矿企利润空间。

四、发债企业及上市公司跟踪

• 钢铁行业：

  • 中原特钢控股股东变更，中粮集团入主，计划注入金融资产。
  • 原主业受困，但通过资产置换有望改善经营状况。

• 有色行业：

  • 华钰矿业完成对塔铝金业50%股权收购，未来将扩大锑矿储量并开拓金矿业务。
  • 赣锋锂业投资前途汽车可转债，进一步向新能源产业链延伸。

五、债市及权益市场情况

• 权益市场：

  • 上证综指周涨幅1.62%，SW钢铁指数跌幅2.72%，SW有色指数涨幅0.67%。
  • 三级子行业中，稀土板块涨幅最大，达2.02%；普钢跌幅最大，达-3.37%。

• 信用债市场：

  • 钢铁行业共拟发债券13只，发行主体包括南山集团、鞍山钢铁、山东钢铁等。
  • 有色行业也有多个发债主体，如中国铝业、魏桥铝电等。
  • 新疆金特债估值飙升441.27%，预计2个月后面临回购，存在违约风险。

总结

本周钢铁与有色金属市场整体承压，黑色系价格大跌，有色则呈现分化走势。钢铁行业因库存累积、需求疲软而面临较大下行压力，但供给侧去产能和环保限产可能限制供给恢复，为未来市场提供支撑。有色金属方面，镍价因三元材料需求增长而表现相对强势，但铝、铜、铅、锌等金属价格普遍走弱，市场情绪偏弱。刚果（金）新矿业法对钴价形成支撑，但短期内可能对矿业公司造成成本压力。发债市场方面，钢铁和有色行业均有多只债券发行，但部分债券估值波动较大，需关注违约风险。整体来看，短期市场仍偏弱，但未来供需改善预期较强，市场有望逐步企稳。