玉米生猪期货月报：玉米波段操作，生猪波幅收窄-20220227-格林大华期货-15页_692kb

文档总结

核心内容

本报告由研究员张晓君撰写，主要分析了2022年玉米与生猪市场的多空逻辑及操作建议，同时包含风险提示和免责声明。报告基于宏观、产业及供求逻辑，结合市场数据与政策动态，为投资者提供了交易参考。

主要观点

玉米市场分析

1. 宏观逻辑

   • 俄乌战争导致全球农产品供应担忧加剧，进口成本持续攀升。
   • 南美天气干旱引发玉米减产预期，进一步支撑市场看涨情绪。
   • 中国进口玉米及替代品将在二季度陆续到港，可能对价格形成压力。

2. 产业逻辑

   • 国家层面玉米库存去化完成，带动小麦、稻谷去库存。
   • 东北粮源见底，收购主体积极入市，基层粮源减少，优质干粮价格坚挺，下游囤货意愿增强。
   • 国家持续投放政策粮源，包括储备玉米及进口玉米拍卖，稳定原料价格。

3. 供求逻辑

   • 生猪存栏仍处高位，饲料需求不悲观，支撑玉米饲用消费。
   • 小麦玉米价差回归，玉米饲用性价比提升，反替代作用增强。
   • 2022年玉米市场预计中期偏强运行，操作上建议波段操作，关注05合约波动机会。

4. 操作建议

   • C2205合约短期强势不改，中线维持波段操作思路。
   • 上方压力位2880-2900元/吨，下方支撑2620-2650元/吨。
   • 建议前期空单止盈离场，等待中央收储及四川交割库审批落地后，再寻找交易机会。

生猪市场分析

1. 宏观逻辑

   • 猪粮比持续走低，逼近5:1，触发过度下跌预警，中央收储预期增强。
   • 疫情及消费淡季压制终端需求，猪价反弹空间有限。

2. 产业逻辑

   • 生猪养殖再次进入深度亏损，养殖端抗价情绪升温，猪价下跌空间受限。
   • 部分养殖户看好下半年行情，仔猪补栏积极性有所回升，仔猪价格小涨。
   • 饲养效率提升，能繁母猪存栏仍处高位，供给宽松格局未改。

3. 供求逻辑

   • 生猪出栏仍保持惯性增长，饲料需求不悲观。
   • 3月为收储时间窗口，需重点关注政策动向。
   • 消费淡季叠加疫情，终端消费难有实质性起色，猪价预计维持窄幅震荡。

4. 操作建议

   • 生猪05合约空单建议逐步止盈离场。
   • 在中央收储政策和四川交割库审批未落地前，建议观望为主，等待新的波动机会。

关键信息

• 研究员信息：张晓君，从业资格F0242716，投资咨询Z0011864。
• 联系方式：0371-65617380。
• 玉米多空因素：
  • 利多：俄乌战争、东北粮源见底、生猪存栏高位、小麦玉米价差回归。
  • 利空：二季度进口玉米及替代品到港、政策粮源投放。
• 生猪多空因素：
  • 利多：猪粮比走低、收储预期增强、仔猪价格小涨。
  • 利空：能繁存栏高位、消费淡季、疫情压制需求。
• 风险提示：
  • 新冠疫情防控形势
  • 猪瘟防控形势
  • 俄乌局势
  • 猪肉收储政策

图表与数据参考

• 玉米价格走势：南北港口玉米价格走势、玉米期货05合约日K线图。
• 生猪价格走势：生猪期货现货价格走势、05合约日线走势图。
• 玉米售粮进度：东北、华北、黄淮产区售粮进度对比。
• 生猪市场数据：全国及重点省份生猪屠宰企业开工率、生猪交易均重、仔猪价格、自繁自养利润等。

免责声明

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