20250816-广发期货-沪锌周报_国内锌锭累库明显_海外持续去库_25页_2mb

沪锌周报 总结

本周沪锌市场呈现震荡态势，主要观点如下：

供需分析

1. 供应端：锌矿供应宽松，TC上行至3900元/吨；7月国内精炼锌产量环比增长3%，同比增幅超23%，产量超出市场预期。进口锌矿因价格优势仍占主导，但内需增长力度不足。
2. 需求端：季节性淡季背景下，三大初级加工行业开工率维持低位；镀锌PMI回升，压铸合金和氧化锌需求弱，下游采购维持刚需，库存累库明显。

库存动态

1. LME库存：继续去库至7.80万吨，支撑价格；
2. 国内库存：SMM七地锌锭库存达12.92万吨，周环比增14.13%，同时保税区库存也有所积累，反映去库动能减弱。
3. 期货仓单：上海期货交易所库存周环比增加16.51%，表明利多支撑有限。

价格展望
当前基本面显示供强需弱格局，锌价上方压力较大。若库存持续积累，价格重心或进一步下移。若海外经济持续强劲，刺激降息预期，则价格将获得支撑震荡上行。

本周操作建议
短期建议区间操作，重点监控库存变化和加工费走势。