20210719-兴证期货-锌周度报告_抛储锌锭下周到位_锌价上行空间有限_13页_722kb

兴证期货研发中心锌市场分析总结

核心内容

兴证期货研发中心于2021年7月19日发布了一份关于锌市场的分析报告，内容涵盖行情回顾、现货与库存、供需情况、宏观经济及后市展望等方面，旨在为投资者提供市场动态和策略建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪锌主力合约ZN2108 上周宽幅震荡，收盘价为22,465元/吨，周涨幅为0.47%。
• 沪锌持仓量和周日均成交量均有所下降，分别减少4.22%和4.23%。
• SMM 0#锌锭上海现货均价微涨0.13%，而现货升贴水则小幅下降6.82%。
• LME锌价 上周微涨0.34%，现货升贴水有所回升。

2. 现货与库存

• 精炼锌社会库存上周录得10.09万吨，较前一周下降0.51万吨，显示消费的强韧性带动库存去库。
• SHFE锌库存环比下降9.25%，保税区库存下降4.61%，LME总库存下降0.99%，库存总计下降2.24%。
• 沪锌期限结构 显示近月合约表现相对较强，远月合约相对偏弱。
• 现货升贴水 与溢价指标显示市场对锌的供需关系较为稳定。

3. 供需情况

• 锌精矿加工费 上周上涨10美元/干吨至90美元/干吨，锌矿供给偏紧的情况略有缓解。
• 国内精炼锌产量 在7月有所回升，6月产量为50.8万吨，环比增加2.69%，同比增速为9.15%。
• 下游需求 整体转弱，SMM统计的6月锌下游各消费领域PMI均小于临界值。
• 镀锌板卷产量 继续小幅下降，产能利用率环比下降0.23个百分点。
• 压铸锌合金、氧化锌、黄铜棒等下游行业 开工率均有下降趋势，显示需求疲软。

4. 宏观经济

• 美元指数 与LME锌价 之间呈现一定的负相关性。
• 主要国家和地区PMI 数据显示全球经济复苏动力不足，对金属需求形成压制。
• 央行降准（7月15日起降低存款准备金率0.5个百分点）释放约1万亿元资金，短期内提振市场情绪。

关键信息

• 锌价走势：上周锌价低位反弹，但因下周国家储备锌锭将抵达下游，上行空间有限。
• 库存变化：社会库存下降，但下周或出现淡季累库迹象。
• 供需平衡：锌矿供给有所宽松，但下游需求疲软，中长期基本面偏弱。
• 策略建议：建议采取区间操作策略，关注价格波动区间。
• 风险提示：锌矿投产不及预期、宏观货币政策变化超预期。

后市展望

• 短期：市场多空因素交织，锌价预计偏震荡运行。
• 中长期：随着锌矿供给逐渐宽松和下游需求下降，锌价有望下行。

结论

综合来看，锌市场短期面临震荡格局，中长期则因供需双弱而偏下行趋势。投资者需关注锌矿供给变化、下游需求恢复情况以及宏观政策对市场情绪的影响，合理制定操作策略。

数据来源

• Wind
• SMM
• Mysteel
• 兴证期货研发部