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豆粕早报总结（2025-03-24）

核心内容

1. 豆粕市场概况
   豆粕市场在近期呈现震荡偏强格局，受美豆走势和技术性震荡影响。国内豆粕现货价格维持相对强势，基差升水，但油厂豆粕库存有所回升，对价格形成一定压制。

2. 主要观点和策略

   • 豆粕观点：短期震荡偏强，中期维持区间震荡。中美关税战的不确定性以及南美大豆产区天气是主要风险点。
   • 操作建议：豆粕M2505合约日内操作区间为2840至2900，关注技术面支撑和南美天气变化。
   • 大豆观点：国内大豆价格受关税战和国产大豆收储政策支撑，但巴西大豆丰产预期压制反弹空间，操作建议为豆一A2505合约日内3860至3960区间操作。

关键信息

多空关注点

• 多头关注：

  • 国内进口大豆到港量处于淡季，供应偏少；
  • 国内油厂豆粕库存维持低位，支撑现货价格；
  • 南美大豆产区天气仍有变数，可能影响产量；
  • 国内生猪养殖利润小幅回升，对豆粕需求形成支撑。

• 空头关注：

  • 3月后进口大豆到港量回升，对盘面形成压制；
  • 巴西大豆丰产预期持续，可能影响豆粕价格反弹高度；
  • 美豆价格承压，影响国内豆粕走势。

基本面数据

• 美豆：震荡收跌，短期在千点关口附近震荡，等待中美关税战后续和南美天气指引。
• 国内豆粕：现货价格偏强，库存低位，春节后供需两淡，但受美豆走势带动，维持震荡偏强。
• 豆粕基差：现货3160，基差299，升水期货，支撑价格。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存68.3万吨，环比增加15.2%，同比增加27.62%，库存上升对价格形成压力。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。

大豆基本面数据

• 美豆：震荡收跌，南美大豆丰产预期压制反弹高度。
• 国内大豆：现货价格4000，基差113，升水期货，支撑盘面底部。
• 大豆库存：油厂大豆库存316.8万吨，环比减少14.4%，同比减少9.29%，库存下降支撑价格。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单减少，资金流出，偏空。

风险点

• 下行风险：南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压；国产大豆增产预期压制价格反弹。
• 上行风险：中美关税战不确定性可能推动美豆反弹，进而带动豆粕走势；南美天气变数可能影响产量，支撑盘面底部。

主要逻辑

豆粕和大豆市场主要受以下因素影响：

• 南美大豆收割天气：天气变数可能影响产量，对盘面形成支撑。
• 中美贸易关税博弈：关税战的不确定性为市场带来波动风险。
• 国内供需变化：国内豆粕库存低位，需求淡，但进口大豆到港量回升，对价格形成压力。
• 国产大豆收储政策：对国内大豆价格形成支撑，但巴西大豆丰产预期压制反弹空间。

数据概览

豆粕与大豆期货及现货价格汇总

国内油厂库存数据

2024/25年度巴西大豆种植和收割进程

2024年度美国大豆生长和收割进程

总结

豆粕和大豆市场在2025年3月24日呈现震荡格局，短期受美豆走势和南美天气影响，中期则面临供需平衡的挑战。国内豆粕库存低位，现货价格偏强，但进口大豆到港量回升对价格形成压制。豆一A2505合约短期震荡偏强，而豆粕M2505合约则维持震荡偏强趋势。中美关税战和南美天气是当前市场的主要关注点，影响价格走势。投资者应关注技术面支撑和南美天气变化，合理控制仓位，谨慎操作。