20240903-华安证券-大类资产配置月报第38期_2024年9月_美联储降息落地在即_关注受益资产_36页_1mb

美联储降息落地在即，报告核心结论为关注直接受益资产，超配美债、美股，低配美元。9月降息已成定局，幅度不确定，主要关注失业率和通胀数据。降息可能对经济的影响需综合考虑就业、通胀和原油价格等因素。

国内权益市场预计震荡中向好，短期内金融风格相对占优，周期和消费风格受压制。3季度GDP增速放缓，内需疲软，但政策落地可能带来阶段性机会，重点关注电子、汽车、家电等行业。

债券方面，美债收益率下行确定性较强，尤其是短期利率下行可能利多纳指。国内债券跟随降息概率较大，但幅度有限。

大宗商品需求仍偏弱，降息提振作用有限，黄金相对受益确定性更高，原油和铜价需关注库存变化。

汇率方面，美元兑人民币有望小幅升值。国内基本面改善前，汇率延续升值压力有限。