20240912-铜冠金源期货-宏观及大类资产月报_美联储9月降息在即_中美债市延续涨势_22页_2mb

宏观及大类资产月报总结

1. 美国经济：
近期美国经济数据逐步回暖，但就业市场仍显脆弱，失业率小幅回落至4.2%。尽管非农就业不及预期，鲍威尔在杰克逊霍尔年会明确美联储将开启预防性降息，市场普遍预期9月降息25BP，年内或再降1-2次。

2. 中国经济：
内需不足仍是经济复苏的主要掣肘。8月CPI、PPI数据不及预期，核心CPI跌至历史低点，反映消费偏弱。制造业、服务业景气指数回落，私人部门风险偏好低迷。9月进入政策窗口期，财政增量政策或更有效，市场关注国债增发可能性。

3. 大类资产表现：
8月全球大类资产走势分化，海外市场表现优于国内。债券（美股+24%、中国+0.6%）继续领涨，权益市场震荡分化（美股+16%、A股-39.7%、港股+3.7%），商品普遍下跌。美元指数跌幅扩大至223%，实际利率走低支撑黄金价格创新高。

4. 风险因素：
国内消费复苏缓慢、美国经济衰退风险、政策传导不及预期以及地缘局势升温仍需警惕。

5. 资产配置展望：
债券与黄金仍具避险价值，权益市场需等待政策发力；商品短期波动或加剧，需关注下游需求恢复情况。

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