2024年A股投资的若干研判：走向光明-20231228-招商银行-14页_644kb

2023年A股行情特征总结

2023年A股行情以总量偏弱和极致分化为特征，95%的公募偏股基金亏损，平均亏损1640%，而50%的个股上涨，全A等权平均涨幅475%。上涨个股集中在小盘、科技和红利板块；下跌板块包括新能源、消费、金融和周期等核心权重板块。支柱产业房地产供需格局重大转变是核心原因；沪深300等指数估值跌至历史极低水平。

2024年A股大势研判总结

2024年A股预计处于周期上升小周期，上证指数中枢在3200点。核心驱动力包括政策共振宽松下的流动性扩张和商品价格中枢抬升下的业绩修复；基准假设显示上证指数主要运行区间2900-3500点，利润增速和估值扩张约5%。受地产和外需走弱影响，上升空间有限；二季度可能出现年内高点。周期规律支持2024年预计收涨，避免过度悲观或乐观预期。

2024年A股配置节奏总结

建议保持低估值下的中长期保守仓位，待三大见底信号（M1增速上行、大盘放量上涨、中长贷增速上升）触发后再逐步增加进攻配置。当前信号均未触发，M1增速和中长贷增速下行；历史数据表明，三大指标组合是市场底的重要信号点。

2024年A股结构研判总结

推荐配置医药、电子、高股息、微盘股等弱周期方向，这些行业估值低位、业绩改善。经济动能好转期可能在上半年发生风格切换，转向总量强相关板块如消费、新能源。医药和电子行业供需格局改善；高股息和微盘股适合底仓配置，但注意交易风险。

2024年A股投资前瞻总结

偏股基金业绩或有10%上升空间，主要增量在上半年经济动能加快期。权益仓位建议均衡配置医药、电子、高股息和小盘股；指数增强型基金可作为补充选项。整体保持积极心态，ABCDEF权益仓位：保守型；基金投资：避免赎回，等待反弹；产品展望：均衡配置。