20230526-招商银行-对近期大盘和基金业绩的若干研判_长风破浪会有时_12页_454kb

市场回顾：2月以来宏观经济低于预期，处于“没有涨价的弱复苏”阶段，导致A股大盘走弱。权益基金表现更弱，原因在于其重仓超配的消费、周期和高端制造板块缺乏弹性，而数字经济、中特估等主题配置较少。

A股展望：下半年通胀小幅抬升将支持名义经济增速与企业盈利修复，大盘整体震荡上行。节奏上需等待库存周期见底（预计四季度），若中美经济共振，A股将从结构牛过渡到全面牛。

结构展望：库存周期见底前，科技和高分红板块将轮动上涨；见底后，风格切换至消费、医药等景气板块，科技板块全年为主线。

配置建议：保持中高仓位，重点配置科技成长股基金、高分红深度价值型基金及消费医药类基金。三大低相关性策略（科技、高分红、消费医药）均衡配置，以降低波动。