汽车行业：智能吉利_27页_1mb

智能吉利总结

核心内容概览

吉利汽车在2023年及2024年前五个月实现了显著的销量增长，同时在技术平台和智能化方面取得了重要进展。公司还发布了盈利预测和投资建议，展示了其未来发展的信心与潜力。

主要观点与关键信息

1. 销量增长势头强劲

• 2023年销量：超过168万辆，同比增长17.7%。
• 新能源汽车销量：2023年48.7万辆，占比28.9%；2024年前五个月25.4万辆，占比32.2%。
• 出口增长：2023年出口27.4万辆，同比增长38%；2024年前五个月出口16.2万辆，同比增长69%。
• 品牌表现：
  • 极氪：2023年销量11.9万辆，同比增长65%；2024年前五个月销量6.8万辆，同比增长112%。
  • 领克：2023年销量22万辆，同比增长22%；2024年前五个月销量10.2万辆，同比增长55%。
  • 吉利品牌银河系列：2023年销量8.35万辆；2024年前五个月销量6.5万辆。

2. 技术平台持续迭代

• SEA浩瀚架构：吉利多年打造，投资超200亿元，致力于全球智能电动汽车前沿科技，具备最大带宽和高效研发能力。
• 浩瀚-M架构：极氪投资70亿元，提升空间利用率至80%以上，首创隐藏式双B柱设计，材料强度提升33%。
• e-CMA智能超电架构：集成GEEA2.0神经网络，具备五星安全基因和全栈软件自研能力。
• GEA全球智能新能源架构：全球首个“硬件、系统、生态、AI”四位一体的AI智能架构，支持多种能源形式，实现五大不设限。
• 星睿智算中心：全球首个“云、数、智”一体化超级云计算平台，云端总算力达102亿亿次/秒，预计2025年扩充至120亿亿次/秒，显著提升研发效率。
• 星睿AI大模型：全球首个汽车行业全栈自研全场景AI大模型，荣获中国信通院4+评级，成为AI造车引领者。
• AI数字底盘：实现全球首个汽车无人驾驶漂移，具备蟹行模式、坦克掉头、超级魔毯等多种智能驾驶功能。
• 极氪浩瀚智驾系统：2024年6月获L3自动驾驶测试牌照，7大场景、30+科目100%通过，极氪007搭载该系统，智能驾驶能力后发居上。

3. 智能化成果开始落地

• 吉利汽车通过多种技术平台和AI大模型的落地，推动智能化体验升级，提升用户满意度和市场竞争力。
• 智能驾驶、智能座舱、智能能源等技术逐步实现量产，为公司未来增长奠定基础。

4. 盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计吉利汽车2024-2026年归母净利润分别为73.5亿元、116.2亿元、156.8亿元，EPS分别为0.73元、1.15元、1.56元。
• 估值区间：基于2024年15-18倍PE，对应合理价值区间为11.77-14.12港元（以2024年7月19日为准）。
• 投资评级：给予“优于大市”评级。
• 可比公司估值：
  • 长城汽车：总市值2229亿元，2023年EPS 0.83元，2024年EPS预测1.33元，PE分别为31.4倍、19.6倍。
  • 比亚迪：总市值7727亿元，2023年EPS 10.32元，2024年EPS预测12.78元，PE分别为25.7倍、20.8倍。
  • 长安汽车：总市值1559亿元，2023年EPS 1.14元，2024年EPS预测0.87元，PE分别为13.8倍、18.0倍。
• 均值参考：2024年PE均值为19.5倍，2025年PE均值为15.7倍。

风险提示

• 新车销量风险
• 价格战风险
• 原材料涨价风险

分析师信息

• 王猛：SAC号码S0850517090004
• 刘一鸣：SAC号码S0850522120003
• 乔华：SAC号码S0850522030001
• 张觉尹：SAC号码S0850523020001
• 联系人：石佳艺，Email: sjy15440@haitong.com

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