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吉利汽车2021年1月销售与财务分析总结

核心内容概览

吉利汽车在2021年1月实现销量156,326辆，同比增长40%，环比增长1.4%。尽管受到疫情和芯片供应双重影响，吉利整体表现优于行业，其中星瑞和领克品牌表现尤为突出。同时，吉利海外出口量达10,031辆，显示其国际化战略取得进展。公司维持“买入”投资评级，认为未来业绩将有所改善。

主要观点

• 销量表现强劲：1月销量同比大幅增长40%，环比小幅增长1.4%，优于行业整体表现。
• 子品牌表现亮眼：
  • 星瑞作为CMA架构首款轿车，销量增长显著，环比增长17%。
  • 领克品牌销量同比增长183.1%，环比增长5%，连续7个月实现环比正增长。
  • 缤越/缤瑞连续四月刷新销量纪录，环比增长11%。
• 折扣率变化：1月下旬整体折扣率小幅上升，但星瑞仍保持零折扣，显示其市场竞争力。
• 盈利预测：公司预计2020-2022年营业收入分别为961.4亿、1053.0亿、1143.3亿元，归母净利润分别为69.18亿、87.77亿、113.77亿元，净利润增长率分别为-15.8%、+26.9%、+29.6%。
• 估值水平：对应PE分别为35.39、27.89、21.52倍，2020年PE处于低位，具有投资价值。
• 财务健康：资产规模持续增长，资产负债率逐步下降，显示公司财务结构稳健。

关键信息

销量数据

• 1月销量：156,326辆（同比+40%，环比+1.4%）
• 子品牌销量：
  • 星瑞 & 星越：15,902辆
  • 帝豪GS & 帝豪：30,690辆
  • 博瑞 & 博越：33,914辆
  • 远景家族：14,898辆
  • ICON：2,188辆
  • 大豪越：6,138辆
  • 缤越/缤瑞：24,238辆
  • 嘉际：1,676辆
  • 新能源车：4,289辆
• 领克品牌销量：25,501辆（同比+183.1%）
• 海外出口：10,031辆

折扣率

• 1月下旬平均折扣率：8.93%
• 星瑞：保持零折扣
• 博越：13.74%（环比+0.13%）
• 缤越：2.23%（环比+0.10%）
• 领克整体折扣率：6.53%（环比+0.05%）

盈利预测

财务指标

估值指标

投资评级与建议

• 投资评级：维持“买入”评级，认为吉利汽车未来业绩将有所改善，2020年PE处于低位，具备投资价值。
• 风险提示：
  • 全球疫情控制低于预期
  • 下游乘用车需求复苏低于预期
  • 与沃尔沃合并协同效应低于预期

其他信息

• 股价走势：附有股价走势图，显示吉利汽车股价波动情况。

• 市场数据：

  • 收盘价：28.25港元
  • 一年最低/最高价：10.00/36.45港元
  • 市净率：4.05倍
  • 港股流通市值：277,378.32百万港元

• 分析师信息：黄细里，东吴证券分析师，执业证号：S0600520010001，联系方式：021-60199793，huangxl@dwzq.com.cn

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