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“一带一路”分级基金投资策略分析报告总结

核心内容

本报告分析了2015年“一带一路”主题相关的分级基金投资策略，重点讨论了分级A和分级B的配置思路，以及相关主题指数的表现和行业配置情况。

主要观点

• “一带一路”战略背景：自2013年提出以来，“一带一路”已成为国家战略，推动中国资本和技术输出，带动高铁、核电、军工、交运港口和通信设备等行业发展。
• 分级基金市场发展：截至2015年10月，市场上已有6只与“一带一路”主题相关的分级基金，其中银华中证一带一路尚未上市。
• 分级B配置建议：投资者应关注流动性、价格杠杆和整体折溢价率等指标。一带B（150266.SZ）流动性最佳、杠杆最高，是首选；一带一B（150276.SZ）次之，流动性较好。
• 分级A配置建议：适合风险偏好较低的投资者，应关注隐含收益率、流动性及整体折溢价率。一带A（150265.SZ）隐含收益率最高，流动性最佳，是首选。
• 指数表现：中证一带一路主题指数和CSSW丝路指数涨幅远超大盘，新丝路指数涨幅相对较低但行业配置更分散。

关键信息

一、“一带一路”主题指数

• 中证一带一路主题指数（399991.SZ）：

  • 成分股数：82
  • 总市值：5.59万亿
  • 占两市总市值比例：12.39%
  • 流通市值：4.26万亿
  • 市盈率：19.48
  • 市净率：1.78
  • 主要行业：建筑装饰、电气设备、交通运输、机械设备、采掘

• CSSW丝路指数（930620.CSI）：

  • 成分股数：56
  • 总市值：2.35万亿
  • 占两市总市值比例：5.21%
  • 流通市值：1.56万亿
  • 市盈率：27.05
  • 市净率：2.54
  • 主要行业：建筑装饰、机械设备、电气设备、交通运输、采掘

• 新丝路指数（399429.SZ）：

  • 成分股数：100
  • 总市值：1.18万亿
  • 占两市总市值比例：2.61%
  • 流通市值：0.79万亿
  • 市盈率：54.68
  • 市净率：2.89
  • 主要行业：有色金属、非银金融、电气设备、国防军工、农林牧渔等

二、“一带一路”分级B选择

• 流动性：

  • 一带B（150266.SZ）：场内份额最大，日均成交额最高
  • 一带一B（150276.SZ）：场内份额和成交额次之，流动性较好

• 价格杠杆：

  • 一带B：价格杠杆为2.26倍
  • 一带一B：价格杠杆为2.01倍

• 整体折溢价：

  • 一带B：轻微整体溢价
  • 一带一B：轻微整体折价
  • 为配置优选时机

• 下折距离：

  • 所有分级B均距离下折较远，短期无需担心下折风险

三、“一带一路”分级A选择

• 隐含收益率：

  • 一带A（150265.SZ）：隐含收益率最高，为5.77%
  • 其他分级A：隐含收益率在5.13%-5.56%之间

• 流动性：

  • 一带A（150265.SZ）：场内规模最大，日均成交额最高

• 整体折溢价：

  • 一带A：轻微整体溢价
  • 其他分级A：多处于轻微整体折价状态

• 配置建议：

  • 一带A是流动性与收益率兼顾的首选

四、投资策略总结

• 分级B：适合短线操作，优先考虑一带B和一带一B
• 分级A：适合长期配置，优先选择一带A
• 指数选择：中证一带一路主题指数和CSSW丝路指数表现较好，新丝路指数行业配置更分散

表格摘要

表1：“一带一路”分级基金基本信息

表2：“一带一路”分级B大PK

表3：“一带一路”分级A大PK

投资建议

• 分级B：一带B（150266.SZ）流动性最佳、杠杆最高，适合短线操作。
• 分级A：一带A（150265.SZ）隐含收益率最高，流动性最好，适合长期配置。

行业配置

• 中证一带一路主题指数：建筑装饰权重最高（25.76%），其次为电气设备、交通运输、机械设备、采掘。
• CSSW丝路指数：建筑装饰权重最高（29.48%），其次为机械设备、电气设备、交通运输、采掘。
• 新丝路指数：行业配置较分散，有色金属、非银金融、电气设备、国防军工等权重较高。

总结

本报告为投资者提供了“一带一路”主题分级基金的配置建议，结合了流动性、价格杠杆、隐含收益率、整体折溢价等关键指标，帮助投资者在不同风险偏好下做出更明智的投资决策。