20131209-申万宏源-分级基金周报_银华800等权上市_信诚三只分级基金定折_17页_388kb

分级基金周报总结（2013年12月9日）

核心内容概述

本报告主要分析了2013年12月9日的分级基金市场情况，包括分级A与分级B的投资价值、母基金申赎套利机会、定期折算提醒以及新产品上市信息。同时，还回顾了上周分级基金的表现，并对标的指数的风格和行业分布进行了分析，最后介绍了分级基金的发行审批情况。

分级基金投资价值分析

1.1 分级A投资价值分析

• 隐含收益率：富国创业板A最具吸引力，其隐含收益率为 $6.92%$。
• 下折条款：鹏华资源A的下折期望收益率为 $5.84%$，为永续型分级A中最高。
• 固定期限型分级A：申万中小板A具有较好的流动性，隐含收益率为 $6.66%$，剩余期限为3.42年。

1.2 分级B投资价值分析

• 杠杆角度：富国创业板B波动性最高，适合激进型投资者。
• 融资成本：银华鑫利的融资成本最低，适合关注成本的进取型投资者。
• 基本面角度：国联安双禧B适合认同申万策略偏好大盘股的投资者。
• 下折条款风险：银华鑫瑞和鹏华资源B的下折风险较高，分别可能损失 $29.76%$ 和 $40.36%$。

分级基金一周表现回顾

2.1 市场表现回顾

• 分级A涨跌互现：
  • 信诚500A涨幅最大为 $1.23%$，隐含收益率下降7bp。
  • 富国创业板A跌幅最大为 $-1.34%$，隐含收益率上升10bp。
• 分级B涨跌互现：
  • 受创业板指数大跌影响，富国创业板B跌幅最大为 $-19.30%$。
  • 银华锐进涨幅为 $0.00%$，而申万进取跌幅为 $-2.51%$。

2.2 场内份额变动分析

• 整体缩水：分级A场内份额整体缩水2.56亿份。
• 份额减少最多：银华稳进净赎回1.07亿份。
• 份额减少比例最多：富国创业板A净赎回比例为 $-4.21%$。

分级基金标的指数分析

3.1 标的指数风格分布分析

• 大盘价值型：中证100、沪深300、等权90、国证地产等。
• 小盘成长型：中小板指、创业板指、中证500等。

3.2 标的指数行业分布分析

• 金融服务行业：在中证100、沪深300、等权90中权重较高。
• 其他行业：如采掘、有色金属、家用电器、医药生物等，也占据一定权重。
• 创业板指：信息服务权重最高，为 $32.74%$。

分级基金发行审批情况

4.1 分级基金上市

• 银华中证800等权分级基金：银华800A和银华800B将于2013年12月11日上市。
• 份额与净值：银华800A份额净值为1.001元，银华800B份额净值为1.045元。
• 建议：
  • 稳健型投资者可在 $0.940\sim 0.970$ 元时买入银华800A。
  • 激进型投资者可关注银华800B价格进入合理区域时参与。

4.2 分级基金发行

• 信诚中证800金融指数分级基金正在发行，其A份额约定年收益率为 $6.2%$，B份额年化融资成本为 $8.64%$。
• 触发不定期折算条件：当母基金净值达到1.5元或B份额净值达到0.25元时。

4.3 分级基金募集申请情况

• 已获批待发行：共有6只分级基金。
• 正在审批：20只分级基金的募集申请等待审批。

关键信息汇总

• 新产品上市：银华中证800等权分级基金子份额银华800A、银华800B将于2013年12月11日上市。
• 定期折算提醒：信诚沪深300、信诚中证800医药、信诚中证800有色三只基金将于2013年12月13日进行定期折算。
• 市场波动：上周创业板大跌，富国创业板分级母基金净值跌幅最大，为 $-11.32%$。
• 折溢价情况：母基金整体呈现负溢价，但所有母基金折溢价率均在 $-0.72%$ 以上，投资者可关注赎回套利机会。

主要观点总结

• 分级A投资建议：富国创业板A和鹏华资源A在隐含收益率和下折条款方面具有吸引力，申万收益在短期市场看涨时有较强投资价值。
• 分级B投资建议：富国创业板B波动性最高，适合激进型投资者；银华鑫利融资成本最低，适合关注成本的进取型投资者。
• 母基金套利机会：当前市场整体为负溢价，投资者可考虑在风险收益合适时进行赎回套利。
• 新产品关注：银华800A和银华800B即将上市，建议根据市场预期和自身风险偏好选择参与时机。
• 定期折算提醒：信诚沪深300、信诚中证800医药、信诚中证800有色将在12月13日进行定期折算，投资者需注意相关安排。

附表信息摘要

• 附表1：永续型分级A投资价值分析，富国创业板A隐含收益率最高。
• 附表2：固定期限型分级A分析，申万中小板A流动性较好。
• 附表3：分级B投资价值分析，富国创业板B波动性最高，银华鑫利融资成本最低。
• 附表4：分级A场内份额变动，富国创业板A份额减少最多，净赎回比例为 $-4.21%$。

以上为本周分级基金市场情况的详细总结。