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江丰电子2022年前三季度业绩总结

核心内容

江丰电子在2022年前三季度实现了显著的业绩增长，预计营业总收入为16.70亿元，同比增长48.71%；归母净利润预计为2.00-2.29亿元，同比增长110.00%-140.00%。其中第三季度归母净利润预计为0.45-0.73亿元，同比增长29.01%-111.56%。扣非归母净利润预计为1.63-1.91亿元，同比增长136.29%-177.81%，第三季度扣非归母净利润预计为0.49-0.78亿元，同比增长72.76%-172.63%。

主要观点

1. 技术优势与客户资源构建行业壁垒

• 江丰电子在超高纯金属溅射靶材领域长期投入，形成了领先的技术优势。
• 公司产品成功应用于5nm先进制程，成为台积电、中芯国际、SK海力士、联华电子等全球知名芯片制造企业的核心供应商。
• 随着市场份额的持续扩大，公司在半导体精密零部件领域的布局也加速了市场渗透。

2. 产能扩张助力业绩增长

• 公司于2022年9月通过募集资金16.48亿元，启动了两个新的高端溅射靶材产业化项目，分别位于宁波和浙江海宁。
• 项目建成后将显著提升公司超高纯金属溅射靶材的生产能力，以满足集成电路、平板显示器及太阳能电池等市场的强劲需求。
• 随着新增产能的释放，公司有望在多个高附加值领域获得持续增长。

3. 投资建议与盈利预测

• 东方财富证券研究所首次覆盖江丰电子，给予“增持”评级。
• 预计公司2022/2023/2024年的营业收入分别为23.70/32.79/42.51亿元，归母净利润分别为2.57/3.99/5.34亿元。
• EPS预计为1.01/1.56/2.09元，对应PE分别为88/57/42倍，显示公司估值逐步下降，盈利预期不断提升。

关键信息

市场表现

• 公司总市值为226.8956亿元，流通市值为150.4027亿元。
• 52周股价最高为111.48元，最低为39.15元，涨幅达102.35%。
• 52周换手率为921.74%，显示市场活跃度较高。

行业前景

• 随着半导体芯片集成度提升及尺寸缩小，高纯溅射靶材需求增加。
• 平板显示和光伏产业的国产化趋势为溅射靶材市场带来广阔的增长空间。

风险提示

• 市场份额拓展不及预期；
• 产能释放不及预期；
• 国产替代进程不及预期。

其他说明

• 本报告由东方财富证券研究所发布，分析师为周旭辉，证书编号S1160521050001。
• 报告内容基于合规渠道获取的数据，分析逻辑基于分析师职业理解，结论独立、客观、公正。
• 投资建议评级标准以相对市场表现为基准，具体评级标准如下：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅5%-15%；
  • 中性：相对指数涨幅-5%~5%；
  • 减持：相对指数涨幅-15%~ -5%；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。

投资建议评级标准