20150108-中航证券-新股周报_打新收益率继续走低_25页_611kb

中航证券金融研究所新股周报总结

核心内容概览

本报告为中航证券金融研究所发布的新股周报，分析了近期新股的打新收益率变化、下周新股发行计划以及重点个股的基本面情况。报告指出，近期打新收益率持续走低，主要受到市场情绪、中签率下降及发行价格上升等因素影响。

打新收益率分析

11月27日至12月11日上市新股

• 共12只新股，全部打开涨停板。
• 平均打新收益率为 0.96%。
• 发行均价为 15.73元，中签率为 0.65%。

12月29日至12月31日上市新股

• 共12只新股，其中只有4只打开涨停板。
• 平均打新收益率为 0.46%。
• 发行均价为 25.67元，中签率为 0.51%。

主要原因

1. 市场情绪变化：11月底至12月中旬，降息引发低估值权重股暴涨，市场看多热情高涨，但12月底市场交投冷淡。
2. 中签率下降：由于各板块轮涨，打新吸引力上升，大量机构参与导致中签率下降。
3. 发行价格提高：12月底上市的新股发行均价明显高于11月底的，影响收益率。

下周新股发行计划

下周将有 22只新股发行，预计冻结资金将超过 2万亿元，其中包括 15只主板公司 和 7只创业板公司。

重点个股基本面分析

3.1 再生科技（603601）

• 公司概况：主营微纤维玻璃棉及其制品，产品应用于洁净和节能保温领域。
• 成长性分析：
  • 市场需求稳步增长，受国家政策支持。
  • 技术优势强，产品质量高。
  • 募投项目提升产能及研发能力。
• 盈利预测：2014年净利润为 3789.07万元，2015年预计为 5465.35万元。
• 估值：合理价格区间为 [16.88,20]元。
• 结论：发行价 [7.85,7.95]元，低于合理价值，建议关注。
• 风险提示：真空绝热板市场尚处于启动阶段，公司规模小，应收账款增长快。

3.2 永艺股份（603600）

• 公司概况：专业座椅生产企业，主要客户包括宜家、HNI等。
• 成长性分析：
  • 国际家具制造中心向我国转移。
  • 高端家具及按摩椅需求增长。
  • 加大新客户开发。
• 盈利预测：2014年净利润为 1.93亿元，2015年预计为 1.93亿元。
• 估值：合理价格区间为 [13.2,14.6]元。
• 结论：发行价低于合理价值，建议关注。
• 风险提示：客户集中度高，募投项目进度可能低于预期。

3.3 伊之密（300415）

• 公司概况：专注模压成型专用机械设备，服务于高端制造。
• 成长性分析：
  • 行业前景广阔，国家政策支持。
  • 差异化服务和技术创新是核心竞争力。
  • 募投项目提升产能和研发能力。
• 盈利预测：2014年净利润为 7269.29万元，2015年预计为 7269.29万元。
• 估值：合理价格区间为 [15.26,22.38]元。
• 结论：发行价 13.32元，低于合理价值，建议关注。
• 风险提示：原材料价格波动、出口业务风险。

3.4 苏试试验（300416）

• 公司概况：提供力学环境试验设备及解决方案。
• 成长性分析：
  • 市场需求增长快，与研发经费投入密切相关。
  • 实施“双引擎”战略，提升试验服务业务。
  • 技术储备丰富，研发能力强。
• 盈利预测：2014年净利润为 4031.13万元，2015年预计为 4031.13万元。
• 估值：合理价格区间为 [25.61,29.23]元。
• 结论：发行价 11.48元，远低于合理价值，建议强烈关注。
• 风险提示：税收优惠变化、应收账款增加、主营毛利率下降。

3.5 春秋航空（601021）

• 公司概况：国内首家低成本航空公司，专注于经济舱和单一机型。
• 成长性分析：
  • 低成本航空发展潜力大，市场占有率低。
  • 成本控制能力强，具有显著竞争优势。
  • 募投项目提升机队规模和盈利能力。
• 盈利预测：2014年净利润为 4031.13万元，2015年预计为 4031.13万元。
• 估值：合理价格区间为 [17.25,19.90]元。
• 结论：发行价 18.63元，与合理价值相当，建议谨慎关注。
• 风险提示：航空运输业竞争、航油价格波动。

3.6 诺力股份（603611）

• 公司概况：工业车辆行业龙头，产品包括办公椅、按摩椅及配件。
• 成长性分析：
  • 中国成为全球工业车辆最大市场。
  • 公司品牌影响力强，客户资源优良。
  • 募投项目提升产能和盈利。
• 盈利预测：2014年净利润为 9196万元，2015年预计为 9840万元。
• 估值：合理价格区间为 [23.28,31.20]元。
• 结论：发行价 18.37元，低于合理价值，建议关注。
• 风险提示：汽车行业需求放缓、募投项目未达产。

3.7 南华仪器（300417）

• 公司概况：专注于环保和安全检测仪器及系统。
• 成长性分析：
  • 机动车检测市场空间大，需求增长快。
  • 公司在该领域具有较强竞争优势。
  • 募投项目提升生产能力，增强盈利能力。
• 盈利预测：2014年净利润为 1.15亿元，2015年预计为 1.15亿元。
• 估值：合理价格区间为 [8.42,17.79]元。
• 结论：发行价 10.25-10.30元，基本符合合理价值，建议关注。
• 风险提示：募投项目未达产、市场波动风险。

3.8 航天工程（603698）

• 公司概况：专注于煤气化技术，拥有自主知识产权。
• 成长性分析：
  • 下游行业需求增长，国家政策支持。
  • 技术优势强，具备较强的市场竞争力。
  • 募投项目提升技术能力和产能。
• 盈利预测：2014年净利润为 2.51亿元，2015年预计为 2.51亿元。
• 估值：合理价格区间为 [19.34,29.60]元。
• 结论：发行价 12.52元，低于合理价值，建议强烈关注。
• 风险提示：油价下跌影响、政策变动风险。

3.9 宁波高发（603788）

• 公司概况：汽车操纵控制系统研发、生产及销售。
• 成长性分析：
  • 汽车市场仍处成长期，行业空间广阔。
  • 技术和客户优势带来性价比优势。
  • 募投项目提升产能，增强盈利能力。
• 盈利预测：2014年净利润为 8436万元，2015年预计为 9409万元。
• 估值：合理价格区间为 [8.42,17.79]元。
• 结论：发行价 [10.25,10.30]元，建议关注。
• 风险提示：汽车行业需求放缓、募投项目未达产。

3.10 昆仑万维（300418）

• 公司概况：全球化的综合互联网企业，涉足游戏、软件及社交平台。
• 成长性分析：
  • 互联网及游戏行业快速增长，市场细分明显。
  • 公司具备较强的国际业务能力。
  • 募投项目推动多元化产品布局。
• 盈利预测：2014年净利润为 3.35亿元，2015年预计为 3.6亿元。
• 估值：合理价格区间为 [12.9,25.44]元。
• 结论：发行价 [10.25,10.30]元，建议关注。
• 风险提示：税务风险、政策监管、毛利率下降。

3.11 快乐购（300413）

• 公司概况：依托湖南卫视，打造媒体零售平台。
• 成长性分析：
  • 电视购物模式面临转型挑战。
  • 电商潜力大，但产品定位模糊。
  • 未来需加强产品与平台的融合。
• 盈利预测：2014年EPS为 0.36元，2015年预计为 0.42元。
• 估值：合理股价为 12.6元。
• 结论：发行价低于合理价值，建议关注。
• 风险提示：大股东减持、产品定位模糊。

3.12 中文在线（300364）

• 公司概况：中文数字出版机构，拥有大量版权资源。
• 成长性分析：
  • 数字阅读与纸质阅读并存，市场潜力大。
  • 依赖版权资源，未来看点在深度挖掘。
  • 运营模式主要依赖运营商渠道。
• 盈利预测：2014年EPS为 0.46元，2015年预计为 0.52元。
• 估值：合理股价为 13-13.8元。
• 结论：发行价低于合理价值，建议强烈关注。
• 风险提示：打击盗版进程低于预期。

3.13 西部黄金（601069）

• 公司概况：中国西部最大现代化黄金采选冶企业。
• 成长性分析：
  • 地缘优势明显，新疆黄金资源丰富。
  • 产业链一体化，具备较强的生产能力和研发能力。
  • 未来可能涉足上游资产整合。
• 盈利预测：2014年净利润为 1.15亿元，2015年预计为 1.15亿元。
• 估值：合理价格区间为 [36.37,41.22]元。
• 结论：发行价低于合理价值，建议强烈关注。
• 风险提示：黄金价格波动、储量风险。

3.14 万达院线（002739）

• 公司概况：自主投资建设及运营管理影院。
• 成长性分析：
  • 享受中国电影市场高增长红利。
  • 对集团布局依赖较大，未来需关注新城市消费能力。
• 盈利预测：2014年EPS为 1.62元，2015年预计为 1.92元。
• 估值：合理股价为 57元。
• 结论：发行价低于合理价值，建议强烈关注。
• 风险提示：宏观经济下行、新城市观影人数低于预期。

一月市场展望

• 短期预测：市场可能呈现高位震荡。
• 长期展望：流动性宽松预期增强，全月行情有望向上。
• 行业配置建议：关注低估值蓝筹股，如金融、地产、家电、汽车及煤炭、有色龙头股。

投资评级定义

• 公司投资评级：

  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数相当。
  • 卖出：预计未来六个月总回报低于综合指数。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业增长高于国民经济增长。
  • 中性：行业增长与国民经济增长相当。
  • 减持：行业增长低于国民经济增长。

分析师简介

• 符旸：宏观经济与市场策略分析师，经济学硕士，2012年加入中航证券金融研究所。

风险提示与免责声明

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