20221127-国海证券-中小盘新股研究周报_新股研究-2022年第46周_16页_611kb

报告摘要

新股研究-2022年第46周总结

核心内容

本周国海证券中小盘团队对核准发行与同意注册的拟上市公司进行了研究，共4家公司过会，分别为：

科创板：佰维存储（A22043.SH）、萤石网络（A21616.SH）
创业板：通力科技（A21364.SZ）
主板/中小板：欧克科技（A21423.SZ）

建议重点关注萤石网络。

主要观点

1. 新股市场表现

本周上市情况：
- 本周共6家公司上市，首日平均涨幅为 15.49%，首日破发率为 33%，上市以来破发率为 50%。
- 预计募资总额为 49.76亿元，实际募资总额为 51.82亿元。
近两月上市情况：
- 共有77家公司上市，总市值达 4778.85亿元。
- 上市首日平均涨幅为 29.55%，上市以来平均涨幅为 33.60%。
- 首日破发率为 27.27%，上市以来破发率为 40.26%。
- 上市以来涨幅较高的公司包括：欧晶科技（+524.92%）、硅烷科技（+211.31%）、永顺泰（+180.65%）、麒麟信安（+178.56%）、慧博云通（+167.37%）。
- 跌幅较大的公司包括：万润新能（-31.98%）、哈铁科技（-30.78%）、一博科技（-25.77%）、森鹰窗业（-23.74%）、天元宠物（-22.19%）。

2. 萤石网络分析

公司概况：
- 萤石网络是智能家居与云平台服务供应商，依托母公司海康威视的技术基因，专注于智能硬件、智能化解决方案和应用程序开发。
- 截至2021年12月，公司拥有 556项授权专利，其中发明专利 49项，申请中发明专利 280项。
市场地位：
- 智能家居摄像机2021年全球市场份额约为 18%，在该细分领域处于市场前列。
- 智能猫眼在天猫平台双11、618等购物节品牌排行中多次位列第一。
- 智能门锁在天猫平台电子门锁类目品牌排行中多次进入前十，并在2021年618购物节中位列前三。
- 萤石物联云平台视频类设备接入数占国内同类平台比例超过 30%，在视频类设备领域处于领先地位。
业绩表现：
- 2021年实现营业收入 42.38亿元，同比增长 37.66%。
- 归母净利润为 4.51亿元，同比增长 38.17%。
未来展望：
- 有望受益于物联网、5G、云计算等行业的快速发展。
- 智能家居市场规模预计从2020年的 276亿美元 增长至2025年的 471亿美元，年均复合增长率约为 15%。
- 家用摄像头产品出货量预计从2020年的 4040万台 增长至2025年的 8175万台，年均复合增长率约为 15.1%。
募集资金用途：
- 用于产能扩张和研发投入，包括：
  - 萤石智能制造重庆基地项目（预计投资24.04亿元，拟投入22.09亿元）
  - 新一代物联网云平台项目（预计投资8.01亿元，拟投入8.01亿元）
  - 智能家居核心关键技术研发项目（预计投资3.91亿元，拟投入3.91亿元）
  - 智能家居产品产业化基地项目（预计投资8.18亿元，拟投入3.38亿元）
财务对比：
- 与可比公司（科沃斯、石头科技、极米科技）相比，萤石网络营收规模较小，毛利率较低，但ROE处于行业中上游水平。

关键信息

行业增长：
- 全球智能家居市场预计到2024年将达到471亿美元，年均复合增长率约15%。
- 中国家用智能视觉产品市场规模预计从2020年的331亿元增长至2025年的约400亿元，年均复合增长率约21%。
- 全球云计算市场规模预计从2020年的2253亿美元增长至2023年的3500亿美元，年均复合增长率约18%。
市场表现：
- 萤石网络在智能家居领域具备较强的品牌影响力和市场占有率，尤其在智能猫眼和智能门锁等产品上表现突出。
- 公司在视频类物联网云平台中占据领先地位，市场份额超过30%。
风险提示：
- 公司询价未通过；
- 公司因特殊原因无法正常上市；
- 研究仅基于公司招股说明书，不能充分反映公司状况；
- 公开发行制度可能发生变化；
- 行业竞争可能加剧。

团队介绍

杨阳：国海证券公用事业和中小盘团队首席分析师，5年证券从业经验，曾任职于天风证券、方正证券和中泰证券，获得多项分析师奖项。
郑奇：国海证券中小盘研究员，拥有7年航天单位军工电子产品研发与管理经验，以及1年买方经验。

投资评级标准

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。