20201220-太平洋-有色观点_碳酸锂盈利继续上行_测算毛利环比暴增_5页

金属、非金属与采矿行业分析总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现强劲，涨幅居市场首位。其中锂、其他稀有小金属、钨等子板块涨幅超过10%，而非金属新材料小幅下跌。黄金、铜等贵金属和工业金属价格持续上涨，显示出市场对行业前景的乐观预期。

市场表现

权益市场

• 上证综指：周环比上涨1.43%
• 沪深300：周环比上涨2.26%
• 有色板块（SW）：周环比上涨7.05%，排名全市场第一
• 组合池涨幅：11.69%，显著跑赢大盘和行业
• 组合池个股表现：
  • 盛屯矿业：+33.50%
  • 盛新锂能：+16.77%
  • 云海金属：+12.52%
  • 博威合金：+4.02%
  • 云南铜业：+3.71%
  • 银泰黄金：+2.76%

商品市场

• 工业金属：整体上涨，铅下跌
  • 铜：SHFE铜、长江现货铜、LME铜分别上涨1.94%、1.68%、2.92%
  • 铝：SHFE铝、长江现货铝、LME铝分别上涨1.54%、1.44%、1.13%
  • 铅：SHFE铅、长江现货铅、LME铅分别下跌2.19%、1.00%、1.31%
• 贵金属：震荡上行
  • 黄金：COMEX、伦敦现货、SHFE分别上涨2.35%、2.05%、2.92%
  • 白银：COMEX、伦敦现货、SHFE分别上涨8%、8.4%、8%
• 小金属：
  • 稀土：价格回落，金属钕下跌2.87%，金属镝下跌2.01%，镨钕合金下跌1.96%
  • 新能源金属：硫酸镍上涨6.56%，锂钴价格基本持平
  • 其他小金属：APT上涨1.98%，钼铁上涨1.01%，海绵钛上涨8.47%

行业观点

黄金

• 观点：看好黄金在未来一季度上行至2000美元
• 理由：
  • 美联储12月议息会议偏鸽派，增持美国国债，扩大资产购买力度
  • 美国财政刺激方案进展明确，带动通胀预期上升
  • 美元指数回落，支撑金价
• 推荐标的：赤峰黄金、银泰黄金、紫金矿业

铜

• 观点：继续关注铜冶炼端利润回升
• 理由：
  • 铜价受宏观利多影响，维持高位
  • 美联储鸽派、财政刺激和疫苗接种进展利好铜价
  • 中国11月经济数据和海外PMI数据表现良好
  • 铜库存下降，LME和SHFE铜库存分别下降15.67%和9.59%
• 推荐标的：云南铜业、江西铜业、铜陵有色

铝

• 观点：电解铝产业链推荐索通发展
• 理由：
  • 电解铝高价格和高盈利（3000元/吨以上）推动市场高开工
  • 新建产能加快，部分停产产能复产，利好预焙阳极消费
  • 预焙阳极开工率73.89%，环比下降3.3万吨
  • 预焙阳极毛利近三周平均为166元/吨，处于5月以来最好水平
• 推荐标的：索通发展

锂

• 观点：碳酸锂盈利继续上行，测算毛利环比暴增
• 理由：
  • 碳酸锂产量连续4周下降，货源供应紧张
  • 新能源汽车销售强劲，三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂厂家开工回升
  • 国内大厂订单饱和，库存水平再度下滑至2980吨
  • 碳酸锂平均毛利暴增至2369元/吨，较上周1096元/吨显著提升
• 推荐标的：赣锋锂业、盛新锂能

本期推荐标的池

• 银泰黄金
• 云海金属
• 博威合金
• 盛屯矿业
• 盛新锂能
• 云南铜业
• 索通发展

风险提示

• 美元持续大幅走强
• 需求复苏不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队联系方式

研究院信息

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