20201213-太平洋-金属_非金属与采矿-有色观点_碳酸锂持续看好_同时关注铜冶炼利润回升_5页_638kb

金属、非金属与采矿行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了本周有色板块的整体表现及主要子行业走势，重点指出碳酸锂、铜冶炼、镁、黄金等领域的投资机会，并对相关公司进行推荐。

权益市场表现

• 整体表现：有色板块（sw）本周下跌 4.46%，跑输大盘（上证综指下跌 2.83%，沪深300下跌 3.48%）。

• 子板块表现：

  • 锂：上涨 0.76%
  • 黄金：下跌 6.20%
  • 铜：下跌 6.40%
  • 稀土：下跌 10.45%

• 组合池表现：

  • 平均下跌 4.35%
  • 个股涨幅：赣锋锂业（+0.87%）、盛屯矿业（-1.93%）、云海金属（-3.87%）、银泰黄金（-5.45%）、云南铜业（-6.39%）、博威合金（-9.31%）

商品市场表现

• 工业金属：整体上涨，其中 镍价涨幅最大（SHFE、长江现货、LME分别上涨 9.57%、9.21%、6.06%）。
• 贵金属：
  • 黄金：COMEX上涨 0.08%，伦敦现货下跌 0.05%，SHFE下跌 0.44%
  • 白银：COMEX下跌 1.01%，伦敦现货下跌 1.69%，SHFE下跌 1.78%
• 小金属：
  • 锂价：持续反弹，电池级碳酸锂上涨 4.44%，月涨幅达 9.30%
  • 镁锭：上涨 10.54%
  • 金属硅：上涨 0.67%
  • 稀土：价格波动较大，金属钕下跌 3.94%，镨钕合金下跌 7.27%，但金属铽、金属镝上涨 7.30%、3.32%

行业观点

1. 碳酸锂：持续看好

• 价格：电池级碳酸锂均价上涨至 4.61万元/吨，工业级碳酸锂均价上涨至 4.32万元/吨
• 供需：供给端产量降至近10周最低，市场货源紧张；需求端三元材料、磷酸铁锂等厂家开工回升，电池级碳酸锂基本无外销量
• 盈利：平均毛利上升至 1096元/吨
• 推荐标的：赣锋锂业、盛新锂能

2. 黄金：维持调整基本结束观点

• 走势：黄金震荡回落，主要受美国财政刺激预期反复影响
• 逻辑：若财政刺激延迟，可能引发更大经济衰退，从而推高金价
• 推荐标的：赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金

3. 铜：关注冶炼端利润回升

• 价格：铜价震荡上行，SHFE、长江现货、LME分别上涨 1.7%、1.31%、0.14%
• 库存：LME、COMEX、SHFE库存分别下降 2.24%、0.94%、16.05%
• 盈利：铜冶炼端毛利自7月起持续高于 6000元/吨，近两周高于 7000元/吨
• 推荐标的：江西铜业、铜陵有色、云南铜业

4. 铝：推荐索通发展

• 逻辑：公司为商业预焙阳极唯一上市公司，具备低成本优势，单吨利润高于同行 200元
• 趋势：在电解铝需求拉动和成本支撑下，阳极价格有望上行
• 推荐标的：索通发展

5. 镁：价格继续大幅上行

• 价格：原镁价格上涨至 15800元/吨，周环比上涨 8.6%
• 盈利：金属镁平均毛利从上周开始转正，5月以来持续亏损
• 推荐标的：云海金属

本期推荐标的池

• 银泰黄金
• 云海金属
• 博威合金
• 盛屯矿业
• 盛新锂能
• 云南铜业

风险提示

• 美元持续大幅走强
• 需求复苏不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场 5% 以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场 -5% 与 5% 之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场 5% 以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅 15% 以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间

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