20220814-西南证券-有色行业周报_限电预期或起_碳酸锂价格有望上涨_17页_3mb

限电预期或起，碳酸锂价格有望上涨

核心内容概述

本报告分析了本周有色金属行业及个股表现，并对贵金属、基本金属、能源金属、稀土与磁材、小金属与磁粉等子板块进行了基本面分析。报告指出，随着限电预期的增强，碳酸锂价格短期有望上涨，同时美国通胀见顶与美联储加息放缓对贵金属价格形成支撑，基本金属因能源短缺及低库存支撑价格震荡反弹，稀土与磁材受益于新能源车用电机需求增长，钼金属因供需偏紧而具备长期上涨潜力。

主要观点

贵金属

• 美国CPI数据低于预期，市场对通胀见顶预期增强，美联储加息节奏放缓。
• 实际利率定价框架有效，金价有望继续上涨。
• 主要标的：银泰黄金、赤峰黄金。

基本金属

• 美国通胀见顶强化了加息放缓预期，利好大宗市场情绪。
• 能源短缺导致高能耗金属供给受限，全球金属库存处于历史低位，支撑价格反弹。
• 主要标的：鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。

能源金属

1. 镍：镍价高位回落带动硫酸镍价格回调，但三元需求仍维持高位，短期硫酸镍价格相对坚挺，长期供需缺口将逐步缩小。
   • 主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。
2. 锂：限电预期渐起，四川锂盐厂减产，短期碳酸锂需求维持高位，价格或在45万元/吨附近，长期价格中枢预计在20-25万元/吨。
   • 主要标的：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源。
3. 钨：钨丝切割线和光伏装机增长带来双重利好，价格或继续上行。
   • 主要标的：厦门钨业、中钨高新。

稀土与磁材

• 高性能稀土永磁企业受益于节能电机渗透率提升和下游新能源车用电机需求增长。
• 钕铁硼价格或小幅回落，但节能电机渗透率将加速提升，特斯机器人量产将带来新增需求。
• 主要标的：金力永磁、中科三环、宁波韵升。

小金属与磁粉

• 钼需求因高端特钢占比提升和新能源发展而增加，未来2-3年供需偏紧，价格或继续上行。
• 主要标的：金钼股份、洛阳钼业。

关键信息

行情回顾

• 沪深300指数周涨0.82%，有色金属指数周涨1.66%。
• 有色金属子板块中，黄金III、铝、金属新材料III涨幅居前；非金属新材料、稀土、钨涨幅靠后。

个股表现

• 涨幅前五：中洲特材（+22.63%）、合盛硅业（+21.96%）、永茂泰（+20.69%）、神火股份（+16.72%）、宏创控股（+11.81%）。
• 跌幅前五：中科三环（-4.01%）、银邦股份（-4.17%）、索通发展（-7.99%）、铂科新材（-8.60%）、和胜股份（-12.41%）。

行业基本面

• 黄金：受美联储加息放缓及能源紧张支撑，金价上涨。
• 铜：国内及海外库存低位，供应紧张，价格震荡反弹。
• 铝：四川减产、需求稳定，价格维持震荡反弹。
• 锌：能源短缺支撑价格，震荡反弹趋势持续。
• 镍：供需缺口逐步缩小，价格维持16万元/吨合理水平。
• 锂：短期需求高位，价格维持45万元/吨附近；长期价格中枢为20-25万元/吨。
• 钴：需求疲软，价格短期难涨。
• 钨：受益于切割线渗透率提升和光伏装机增长，价格或继续上行。
• 稀土：磁材需求增长，供需格局明确，未来具备增长潜力。

风险提示

• 宏观经济和相关政策不及预期。
• 产能投放不及预期。

投资建议

• 贵金属：关注银泰黄金、赤峰黄金。
• 基本金属：关注鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。
• 能源金属：关注天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源；以及华友钴业、中伟股份、格林美。
• 稀土与磁材：关注金力永磁、中科三环、宁波韵升。
• 小金属与磁粉：关注金钼股份、洛阳钼业。

相关研究与数据来源

• 黄金行业报告：黄金上涨周期未完，关注量价齐升标的。
• 有色行业周报：碳酸锂价格回暖，锂矿配置机会或现。
• 钼行业深度报告：供需缺口扩大，特钢金属蓄势待发。
• 数据来源：Wind、西南证券整理。

图表目录（摘要）

• 图1：本周有色金属指数与沪深300指数对比
• 图2：本周市场板块涨跌幅
• 图3：本周有色金属子板块涨跌幅
• 图4：本周个股涨幅前五
• 图5：本周个股跌幅前五
• 图6：通胀指数与伦现货黄金价格走势
• 图7：黄金指数与伦现货黄金价格走势
• 图8：美国国债10年-2年利率及长江有色铜均价走势
• 图9：铜库存及电解铜均价走势
• 图10：铝库存及铝均价走势
• 图11：电解铝吨毛利
• 图12：锌库存及锌均价走势
• 图13：铅库存及铅均价走势
• 图14：镍库存及镍均价走势分析
• 图15：镍矿指数及长江有色镍均价
• 图16：碳酸锂与锂辉石差价
• 图17：新能源车利润模型
• 图18：钴价和钴矿指数走势
• 图19：钨价和钨矿指数走势
• 图20：稀土指数与氧化镨钕价格
• 图21：稀土永磁指数与磁材价格

表格目录（摘要）

• 表1：贵金属价格及涨跌幅
• 表2：工业金属价格及涨跌幅
• 表3：能源金属价格及涨跌幅
• 表4：稀土&磁材价格及涨跌幅
• 表5：小金属价格涨跌幅