20260724-信达期货-绝代双焦_焦炭首轮提降落地_现货承压_2页_74kb

绝代双焦 | 焦炭首轮提降落地，现货承压？

核心内容概述

本文围绕焦炭和焦煤市场近期走势进行分析，重点探讨供需变化、价格波动及市场操作建议。从当前市场数据来看，焦炭和焦煤均面临一定的下行压力，但焦煤由于结构性紧缺，仍具备一定的支撑。

主要观点

焦煤市场

• 价格走势：截至7月22日，蒙5#主焦煤报1323元/吨，保持稳定；焦煤活跃合约报1287.5元/吨，小幅上涨。
• 供需情况：
  • 矿山开工率小幅回升至67.79%，但山西矿山短期内难以大幅复产。
  • 矿山精煤库存小幅增加，而洗煤厂和下游钢厂库存均有所下降。
  • 国产煤与蒙煤价差回升，显示低硫主焦煤结构性紧缺。
• 库存结构：上游焦煤库存有所累积，但下游去库明显，整体库存结构偏弱。
• 估值分析：焦煤基差处于高位，估值偏低，但中长期供给受限预期仍存，若需求回暖，具备向上弹性。

焦炭市场

• 价格走势：天津港准一级焦报1870元/吨，焦炭活跃合约报1847元/吨，小幅上涨。
• 供需情况：
  • 独立焦企生产率小幅回升，但钢厂产能利用率下降，铁水产量减少。
  • 钢厂检修增多，导致焦炭需求持续走弱。
  • 焦炭库存出现较大幅度累库，下游钢厂去库明显，补库意愿不强。
• 现货与期货：焦炭现货首轮提降落地，市场预期仍有5轮左右提降，短期现货承压。
• 利润与风险：炼焦利润收窄，但低硫主焦煤结构性紧缺支撑利润重新走阔，市场担忧钢厂检修引发原料负反馈，库存结构恶化可能影响上游定价权。

关键信息

数据概览

市场动态

• 国际因素：美伊局势紧张，市场对霍尔木兹海峡原油供给的担忧重新升温。
• 国内宏观：内需疲弱，外需强劲，固定资产投资加速下行，央行释放流动性，宏观预期偏暖。
• 操作建议：建议多单轻仓参与，一旦时机成熟可择机加仓。

风险提示

• 上行风险：煤矿安全事故。
• 下行风险：地缘冲突升级。

总结

当前焦炭与焦煤市场均面临供需弱化的压力，焦炭现货首轮提降落地，市场对后续提降仍有预期，短期承压明显；而焦煤因结构性紧缺，中长期供给受限预期仍存，估值偏低但具备向上弹性。整体来看，产业链库存结构偏弱，上下游利润争夺加剧，市场需关注钢厂检修及地缘冲突对供需的影响，同时关注政策及安全因素带来的不确定性。