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绝代双焦 | 矿山开工继续下滑，煤焦有望震荡回升？

核心内容总结

本文主要分析了7月2日焦煤与焦炭市场的运行情况，并结合国内外经济环境与行业动态，提出了对煤焦走势的操作建议。

焦煤市场分析

• 价格走势：截至7月2日，蒙5#主焦煤报1339元/吨，环比下跌1元；焦煤活跃合约报1267.5元/吨，环比上涨5.5元。
• 基差与月差：焦煤基差为+91.5元/吨，环比下降6.5元；9-1月差为-228.5元/吨，环比下降0.5元。
• 供需情况：
  • 矿山开工率降至66.96%（-1.21），洗煤厂产能利用率降至32.25%（-0.76），焦企生产率降至73.26%（-1.13）。
  • 精煤库存方面，矿山库存为170.91万吨（-4.05），洗煤厂库存为304.73万吨（-25.02），焦企库存为905.22万吨（-28.21）。
  • 港口库存为288.3万吨（-3），整体库存水平较低。
• 供应制约：蒙古国能源行业罢工事件已解决，但沁源县煤矿尚未复产，供给恢复缓慢。国产煤与蒙煤价差维持高位，低硫骨架煤结构性紧缺。

焦炭市场分析

• 价格走势：天津港准一级焦报1920元/吨，环比持平；焦炭活跃合约报1905元/吨，环比下跌4元。
• 基差与月差：焦炭基差为+270元/吨，环比上升4元；9-1月差为-73元/吨，环比下降12元。
• 供需情况：
  • 焦企生产率降至73.26%（-1.13），钢厂产能利用率升至90.81%（+0.52），铁水日均产量为242.24万吨（+1.38），维持高位。
  • 焦企库存为54.65万吨（+0.2），钢厂库存为693.24万吨（-9.92），港口库存为219.25万吨（+4.9）。
• 需求支撑：铁水产量高位运行，对焦炭需求仍具支撑，但焦企开工率回落，供需偏紧。

操作建议

• 市场情绪：国际方面，美国ADP数据低于预期，美联储加息预期放缓，利好大宗商品。国内制造业PMI回升，市场期待7月政治局会议释放刺激政策。
• 资金流向：科技股泡沫言论增加，科技股下跌，部分资金开始回流传统行业，利好煤焦等大宗商品情绪。
• 价格走势：煤焦盘面震荡，向下动力减弱。焦炭相对不受蒙煤交割影响，供需传导更顺畅，短期走势强于焦煤。
• 交易策略：建议持有JM09、J09合约的焦煤和焦炭多单，关注09合约炼焦利润机会。

风险提示

• 上行风险：煤矿安全事故可能引发供应中断。
• 下行风险：地缘冲突升级可能影响全球供应链，拖累市场情绪。

关键信息一览

总结

当前煤焦市场整体呈现震荡走势，向下动力减弱。焦炭市场因铁水产量高位运行，供需偏紧，支撑较强；而焦煤市场则因矿山开工率持续下滑、库存偏低以及蒙煤交割影响，走势相对偏弱。市场情绪受国内外政策与资金流向影响，有望逐步回暖。建议投资者关注JM09与J09合约多单机会，同时警惕煤矿安全及地缘冲突等风险因素。