> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 绝代双焦 | 矿山开工继续下滑，煤焦有望震荡回升？ ## 核心内容总结 本文主要分析了7月2日焦煤与焦炭市场的运行情况，并结合国内外经济环境与行业动态，提出了对煤焦走势的操作建议。 ### 焦煤市场分析 - **价格走势**：截至7月2日，蒙5#主焦煤报1339元/吨，环比下跌1元；焦煤活跃合约报1267.5元/吨，环比上涨5.5元。 - **基差与月差**：焦煤基差为+91.5元/吨，环比下降6.5元；9-1月差为-228.5元/吨，环比下降0.5元。 - **供需情况**： - 矿山开工率降至66.96%（-1.21），洗煤厂产能利用率降至32.25%（-0.76），焦企生产率降至73.26%（-1.13）。 - 精煤库存方面，矿山库存为170.91万吨（-4.05），洗煤厂库存为304.73万吨（-25.02），焦企库存为905.22万吨（-28.21）。 - 港口库存为288.3万吨（-3），整体库存水平较低。 - **供应制约**：蒙古国能源行业罢工事件已解决，但沁源县煤矿尚未复产，供给恢复缓慢。国产煤与蒙煤价差维持高位，低硫骨架煤结构性紧缺。 ### 焦炭市场分析 - **价格走势**：天津港准一级焦报1920元/吨，环比持平；焦炭活跃合约报1905元/吨，环比下跌4元。 - **基差与月差**：焦炭基差为+270元/吨，环比上升4元；9-1月差为-73元/吨，环比下降12元。 - **供需情况**： - 焦企生产率降至73.26%（-1.13），钢厂产能利用率升至90.81%（+0.52），铁水日均产量为242.24万吨（+1.38），维持高位。 - 焦企库存为54.65万吨（+0.2），钢厂库存为693.24万吨（-9.92），港口库存为219.25万吨（+4.9）。 - **需求支撑**：铁水产量高位运行，对焦炭需求仍具支撑，但焦企开工率回落，供需偏紧。 ### 操作建议 - **市场情绪**：国际方面，美国ADP数据低于预期，美联储加息预期放缓，利好大宗商品。国内制造业PMI回升，市场期待7月政治局会议释放刺激政策。 - **资金流向**：科技股泡沫言论增加，科技股下跌，部分资金开始回流传统行业，利好煤焦等大宗商品情绪。 - **价格走势**：煤焦盘面震荡，向下动力减弱。焦炭相对不受蒙煤交割影响，供需传导更顺畅，短期走势强于焦煤。 - **交易策略**：建议持有JM09、J09合约的焦煤和焦炭多单，关注09合约炼焦利润机会。 ### 风险提示 - **上行风险**：煤矿安全事故可能引发供应中断。 - **下行风险**：地缘冲突升级可能影响全球供应链，拖累市场情绪。 ## 关键信息一览 | 项目 | 焦煤 | 焦炭 | |------|------|------| | 收盘价 | 1339元/吨 | 1920元/吨 | | 活跃合约价 | 1267.5元/吨 | 1905元/吨 | | 基差 | +91.5元/吨 | +270元/吨 | | 9-1月差 | -228.5元/吨 | -73元/吨 | | 矿山开工率 | 66.96%（-1.21） | - | | 洗煤厂产能利用率 | 32.25%（-0.76） | - | | 焦企生产率 | 73.26%（-1.13） | 73.26%（-1.13） | | 铁水日均产量 | - | 242.24万吨（+1.38） | | 库存情况 | 矿山：170.91万吨（-4.05）；洗煤厂：304.73万吨（-25.02）；焦企：905.22万吨（-28.21）；港口：288.3万吨（-3） | 焦企：54.65万吨（+0.2）；钢厂：693.24万吨（-9.92）；港口：219.25万吨（+4.9） | | 供应情况 | 蒙煤罢工结束，但国产煤结构性紧缺 | 铁水产量高位，需求支撑较强 | | 操作建议 | 持有多单，关注09合约炼焦利润 | 持有多单，关注供需变化 | ## 总结 当前煤焦市场整体呈现震荡走势，向下动力减弱。焦炭市场因铁水产量高位运行，供需偏紧，支撑较强；而焦煤市场则因矿山开工率持续下滑、库存偏低以及蒙煤交割影响，走势相对偏弱。市场情绪受国内外政策与资金流向影响，有望逐步回暖。建议投资者关注JM09与J09合约多单机会，同时警惕煤矿安全及地缘冲突等风险因素。