> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦炭现货首轮提降落地反弹乏力总结 ## 核心内容 本文档为国信期货发布的焦煤焦炭周报，分析了近期双焦市场的行情走势、宏观经济及政策影响、基本面情况以及未来市场展望。整体来看，焦煤和焦炭市场在政策和需求端的双重压力下呈现震荡偏弱的走势，短期内缺乏上行动能。 --- ## 主要观点 ### 1. 行情回顾 - 焦炭现货首轮提降落地，但市场反弹乏力。 - 焦煤和焦炭价格在春节后有所回升，但上涨动力不足。 - 煤价受进口煤增加和国内复产影响，持续承压。 ### 2. 宏观及政策影响 - **经济数据**：2026年1月份社会融资规模增量显著，对实体经济的支持力度增强。 - **货币政策**：综合融资成本保持低位运行，有利于市场稳定。 - **政策导向**：政府工作报告重提“去库存”，强调楼市调控，对钢铁行业形成一定影响。 - **地缘冲突**：美以对伊军事打击引发全球能源供应担忧，推动能化品种价格上涨，但对焦煤焦炭影响有限。 ### 3. 基本面概况 #### 焦煤供应 - 2025年12月原煤产量稳中略降，但1-12月总体保持增长。 - 春节后国内煤矿逐步复产，供应量有所回升。 - 蒙煤通关维持高位，对国内煤价形成压制。 - 2025年12月进口炼焦煤量显著增加，同比增长 $28.57\%$，预计2026年俄蒙两国进口将持续放量，成为国内供应的重要补充。 #### 焦煤库存 - **矿山库存**：截至本周五，样本矿山焦煤库存264.65万吨，周环比增加21.61万吨。 - **港口库存**：主要港口焦煤库存267.7万吨，周环比下降4.27万吨。 - **焦企库存**：样本焦企焦煤库存796.15万吨，周环比下降33.31万吨。 #### 焦炭供应 - 2025年12月焦炭产量同比增长 $1.9\%$，1-12月产量同比增长 $2.9\%$。 - 独立焦企产能利用率72.29%，周环比下降0.54%，部分企业受限产影响开工率有所回落。 #### 焦炭库存 - **焦企库存**：独立焦企焦炭库存63.2万吨，周环比增加1.01万吨。 - **港口库存**：主要港口焦炭库存合计203.11万吨，周环比增加6.01万吨。 - **钢厂库存**：样本钢厂焦炭库存671.26吨，周环比下降3.85万吨。 #### 焦炭需求 - 2025年12月粗钢、生铁、钢材产量同比均有下降，终端需求表现一般。 - 受两会期间环保限产影响，钢厂铁水产量周环比下降5.69万吨。 - 钢厂焦炭库存处于偏高水平，采购以刚需为主，补库意愿低迷。 --- ## 关键信息 - **焦炭现货提降**：首轮提降落地，但反弹乏力，焦企盈利改善有限。 - **供应端**：国内煤矿复产，进口煤增加，供应端宽松。 - **需求端**：钢厂铁水产量下降，需求疲软，补库意愿不足。 - **市场情绪**：整体市场情绪偏弱，上方压力显著，呈现区间震荡走势。 - **建议**：短期内建议维持短线操作，轻仓应对。 --- ## 后市展望 - **焦煤**：供应季节性扩张，蒙煤通关高位压制价格，进口煤放量对市场形成补充，预计煤价延续震荡偏弱格局。 - **焦炭**：现货提降落地后，焦企心态谨慎，采购意愿转弱，钢厂受限产和成材弱势影响，需求端承压，基本面偏向宽松，市场情绪回落，短期焦炭价格或维持区间震荡。 - **政策影响**：两会期间环保限产对钢厂开工率和产能利用率产生影响，关注政策动向对市场的影响。 --- ## 重要免责声明 - 本报告由国信期货撰写，未经授权不得复制、发布或分发。 - 报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告观点可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。 - 阅读者因使用本报告而产生的任何后果，国信期货及分析师不承担责任。 --- ## 感谢观赏 - 报告撰写人：邵荟憧 - 从业资格号：F3055550 - 投资咨询号：Z0015224 - 联系方式：电话 021-55007766-305168，邮箱 15219@guosen.com.cn