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焦炭现货首轮提降落地反弹乏力总结

核心内容

本文档为国信期货发布的焦煤焦炭周报，分析了近期双焦市场的行情走势、宏观经济及政策影响、基本面情况以及未来市场展望。整体来看，焦煤和焦炭市场在政策和需求端的双重压力下呈现震荡偏弱的走势，短期内缺乏上行动能。

主要观点

1. 行情回顾

• 焦炭现货首轮提降落地，但市场反弹乏力。
• 焦煤和焦炭价格在春节后有所回升，但上涨动力不足。
• 煤价受进口煤增加和国内复产影响，持续承压。

2. 宏观及政策影响

• 经济数据：2026年1月份社会融资规模增量显著，对实体经济的支持力度增强。
• 货币政策：综合融资成本保持低位运行，有利于市场稳定。
• 政策导向：政府工作报告重提“去库存”，强调楼市调控，对钢铁行业形成一定影响。
• 地缘冲突：美以对伊军事打击引发全球能源供应担忧，推动能化品种价格上涨，但对焦煤焦炭影响有限。

3. 基本面概况

焦煤供应

• 2025年12月原煤产量稳中略降，但1-12月总体保持增长。
• 春节后国内煤矿逐步复产，供应量有所回升。
• 蒙煤通关维持高位，对国内煤价形成压制。
• 2025年12月进口炼焦煤量显著增加，同比增长 $28.57%$，预计2026年俄蒙两国进口将持续放量，成为国内供应的重要补充。

焦煤库存

• 矿山库存：截至本周五，样本矿山焦煤库存264.65万吨，周环比增加21.61万吨。
• 港口库存：主要港口焦煤库存267.7万吨，周环比下降4.27万吨。
• 焦企库存：样本焦企焦煤库存796.15万吨，周环比下降33.31万吨。

焦炭供应

• 2025年12月焦炭产量同比增长 $1.9%$，1-12月产量同比增长 $2.9%$。
• 独立焦企产能利用率72.29%，周环比下降0.54%，部分企业受限产影响开工率有所回落。

焦炭库存

• 焦企库存：独立焦企焦炭库存63.2万吨，周环比增加1.01万吨。
• 港口库存：主要港口焦炭库存合计203.11万吨，周环比增加6.01万吨。
• 钢厂库存：样本钢厂焦炭库存671.26吨，周环比下降3.85万吨。

焦炭需求

• 2025年12月粗钢、生铁、钢材产量同比均有下降，终端需求表现一般。
• 受两会期间环保限产影响，钢厂铁水产量周环比下降5.69万吨。
• 钢厂焦炭库存处于偏高水平，采购以刚需为主，补库意愿低迷。

关键信息

• 焦炭现货提降：首轮提降落地，但反弹乏力，焦企盈利改善有限。
• 供应端：国内煤矿复产，进口煤增加，供应端宽松。
• 需求端：钢厂铁水产量下降，需求疲软，补库意愿不足。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，上方压力显著，呈现区间震荡走势。
• 建议：短期内建议维持短线操作，轻仓应对。

后市展望

• 焦煤：供应季节性扩张，蒙煤通关高位压制价格，进口煤放量对市场形成补充，预计煤价延续震荡偏弱格局。
• 焦炭：现货提降落地后，焦企心态谨慎，采购意愿转弱，钢厂受限产和成材弱势影响，需求端承压，基本面偏向宽松，市场情绪回落，短期焦炭价格或维持区间震荡。
• 政策影响：两会期间环保限产对钢厂开工率和产能利用率产生影响，关注政策动向对市场的影响。

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• 报告撰写人：邵荟憧
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