20230425-华鑫证券-众业达-002441.SZ-公司事件点评报告_工业电气分销龙头_2023年重回增长可期_5页_258kb

众业达（002441SZ）公司研究摘要

公司概况

众业达是工业电气分销行业龙头，分销产品覆盖近200个品牌、70多万种型号，外资品牌采购占比高。公司多品牌供应商布局，2022年工控产品分销收入同比增长131.6%，毛利率提升。

2022年业绩回顾

2022年受疫情影响，公司营收同比下降34.3%至121.28亿元，净利润同比下降289%至29.5亿元。线上商城“众业达商城”销售增速放缓，主要由于中小客户经营收紧和元器件供过剩。非经常性损益（如搬迁补偿）拉低净利润基数。

下游需求与增长展望

工业电气分销行业增速与GDP一致，预计2023年随国内经济复苏，需求回暖，公司增速将高于行业（60-65%）。下游领域如新基建、新能源等带动增长。

盈利预测

华鑫证券预测，2023-2025年公司收入分别为128.78亿元、137.15亿元、146.07亿元，增长率62%-65%；每股收益（EPS）分别为0.61元、0.69元、0.77元；市盈率（PE）分别为148倍、132倍、118倍。

风险提示

潜在风险包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、产品价格波动和大盘系统性风险。

投资评级

维持“买入”评级，基于需求复苏和竞争优势。

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重新输出纯文本总结：

众业达（002441SZ）作为工业电气分销龙头企业，2022年业绩受疫情影响短期承压，营收和净利润同比大幅下降，但多品牌布局支撑增长。预计2023年随着国内需求复苏和下游领域（如新基建）驱动，公司有望实现60-65%的增长。华鑫证券维持买入评级，预测2023-2025年收入年均增长率65%，EPS提升至0.77元，PE降至118倍。主要风险包括需求复苏不及预期和市场竞争加剧。