20241028-华安证券-博思软件-300525.SZ-前三季度经营效率提升_政策促进电子凭证业务推进_3页_384kb

博思软件（300525）公司点评

报告日期：2024-10-28

主要观点

1. 业绩表现
   公司前三季度实现营业总收入124亿元，同比增长129%；归母净利润3489万元，同比增长930%；扣非归母净利润2268万元，同比增长1486%。单Q3收入53亿元，同比增长101%，净利润7261万元，同比增长155%。

2. 经营效率

   • 毛利率同比下降0.7个百分点至63.8%。
   • 销售、管理、研发费用率合计下降26个百分点，经营效率显著提升。
   • 经营活动现金流净流出33亿元。

3. 业务进展
   公司聚焦数字票证、智慧财税等领域，积极参与国家电子凭证改革。10月18日，三部门发文自2024年11月1日起推广铁路客运全面数字化电子发票，公司作为电子凭证系统承建商和财务系统承建商将受益。

4. 投资建议
   预计公司2024-2026年收入分别为236亿、284亿、343亿元，同比增长15%、21%、21%；归母净利润40亿、50亿、64亿元，同比增长23%、25%、28%，维持“买入”评级。

5. 风险提示

   • 政策支持不及预期；
   • 市场竞争加剧；
   • 市场拓展不及预期。

相关数据

• 预测PE：2024年33-95倍
• ROE：2024年152%，2026年187%
• 资产负债率：2024年29.6%

分析师声明

本报告基于公开数据及专业判断，分析师不具备利益冲突，仅供参考，不构成投资建议。