深度报告-20230926-华安证券-博思软件-300525.SZ-卡位财政IT_成长空间广阔_38页_3mb
报告摘要
- 博思软件成立于2001年，专注于财政信息化领域，以财政电子票据和非税收入为核心业务，产品涵盖智慧财政财务、数字采购及智慧城市+数字乡村四大板块，是财政信息化行业领军企业。
- 公司2016至2022年营收与利润年复合增长率分别为496%和373%，技术服务占比持续提升，毛利率维持高位。股权激励计划频繁，反映长期增长信心。
- 财政电子票据业务覆盖全国31省，医疗电子票据上线率高；预算管理一体化市场空间达987-1758亿元；数智财务领域积极布局电子凭证会计数据标准深化试点。
- 数字采购业务快速渗透，政府采购覆盖全国18省，企业采购拓展至央国企，高校采购占据领先地位。
- 投资建议：预计2023-2025年营收与净利润年增速分别为30%/31%/32%和36%/33%/32%，首次覆盖给予“买入”评级。
- 主要风险：政策支持不及预期、市场竞争加剧、市场拓展不及预期。
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