20211024-开源证券-派能科技-688063.SH-公司信息更新报告_三季度盈利拐点向上_户用储能龙头受益行业大趋势_4页_824kb
报告摘要
派能科技（688063.SH）总结
核心内容概述
派能科技（688063.SH）是一家专注于储能产品的企业，尤其在户用储能领域表现突出。公司近年来受益于全球储能行业的发展趋势，尤其是欧洲市场对光伏和储能系统的强劲需求。2021年前三季度，公司营业收入和净利润均实现显著增长，显示出良好的盈利能力和市场拓展能力。分析师对派能科技维持“买入”评级，并对其未来三年的业绩增长充满信心。
主要观点
- 业绩表现强劲：2021年前三季度，公司营业收入达到12.95亿元，同比增长60.15%；归母净利润为2.51亿元，同比增长27.81%。其中，第三季度营收和净利润分别同比增长95.35%和31.66%，显示出盈利能力的明显提升。
- 市场拓展有力：公司三季度销售量达473.4MWh，紧追上半年总销量，显示出在海外市场尤其是欧洲市场的强劲竞争力。
- 行业趋势利好：欧洲能源紧缺导致电价上涨，提升了光伏和储能系统的经济性，进一步刺激市场需求，派能科技作为户用储能龙头，有望显著受益。
- 技术与成本控制：公司致力于通过研发投入延长电池寿命、降低损耗，同时计划扩展储能系统其他部件的生产制造，实现全产业链覆盖，以增强成本控制能力。
- 产能扩张计划：2021年6月公司产能已达2.5GWh，预计年底可达到3GWh，显示其快速扩张的态势。
- 财务预测乐观：预计2021-2023年公司归母净利润分别为5.19亿元、9.06亿元和15.87亿元，EPS分别为3.35元、5.85元和10.25元，对应PE分别为62.2倍、35.6倍和20.3倍，估值逐步下降，体现出市场对其未来增长的信心。
关键信息
股价与市场表现
- 当前股价：208.16元
- 一年最高最低：348.00元 / 138.00元
- 总市值：322.32亿元
- 流通市值：80.01亿元
- 总股本：1.55亿股
- 流通股本：0.38亿股
- 近3个月换手率：403.26%
财务数据（单位：亿元）
| 指标 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 8.20 | 11.20 | 21.76 | 38.41 | 68.92 |
| 归母净利润 | 1.44 | 2.74 | 5.19 | 9.06 | 15.87 |
| 毛利率 | 37.0% | 43.5% | 44.0% | 44.2% | 44.8% |
| 净利率 | 17.6% | 24.5% | 23.8% | 23.6% | 23.0% |
| ROE | 32.4% | 10.0% | 16.4% | 22.4% | 28.3% |
| EPS(摊薄) | 0.93 | 1.77 | 3.35 | 5.85 | 10.25 |
| P/E | 223.7 | 117.4 | 62.15 | 35.58 | 20.31 |
| P/B | 72.5 | 11.8 | 10.2 | 8.0 | 5.7 |
估值指标
- EV/EBITDA：从2021年的58.1倍降至2023年的17.4倍，显示出估值逐步下降的趋势。
风险提示
- 市场竞争加剧
- 原材料持续涨价导致成本压力
- 行业技术变化风险
未来展望
派能科技凭借其在户用储能领域的领先地位，预计将在2021-2023年持续受益于全球储能行业的发展。公司通过研发和产能扩张，不断提升其市场竞争力和盈利能力。分析师认为，随着市场需求的增长和公司自身能力的提升，派能科技的估值将逐步下降，未来增长潜力较大，因此维持“买入”评级。
结论
派能科技在2021年展现出强劲的业绩增长和市场拓展能力，尤其是在欧洲市场表现突出。公司通过技术创新和产能扩张，增强了其在储能行业的竞争力。分析师对其未来三年的业绩增长充满信心，并维持“买入”评级。投资者应关注其财务健康状况及行业发展趋势，以做出更全面的投资决策。
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