20260525-安粮期货-沪铝期货周报_综述_维持震荡收敛走势_6页_545kb

安粮期货商品研究报告总结

核心内容概述

本报告为安粮期货发布的沪铝期货周报，分析了2026年5月25日至6月1日期间电解铝市场的走势、成本利润、库存变化、供需情况以及价差结构与技术面分析，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 市场走势

• 本周看法：电解铝市场维持震荡收敛走势。
• 上周看法：市场处于地缘风险与高库存下的高位震荡。
• 趋势判断：当前铝价处于绝对高位，若未来库存持续累积，可能对价格形成压力，短期若有利好配合，价格或将进一步上行，但长期来看，做空思路不变。

2. 成本利润端

• 氧化铝价格：全国现货价格为2703.40元/吨，较上周下跌4.6%。
• 预焙阳极价格：山东均价为5824元/吨，与上周持平，同比增长14.44%。
• 电解铝成本：截至5月22日，电解铝加权平均成本为17237.43元/吨，周度减少8.97元/吨，同比下降4.90%。
• 电解铝利润：周度利润为7019.17元/吨，环比减少195.03元/吨，同比增长222.78%，处于高位。

3. 库存情况

• 国内电解铝现货库存：142.45万吨，较上周减少2.95万吨，同比增长149.04%，呈现季节性累积。
• 国内电解铝期货库存：48.13万吨，较上周增加0.29万吨。
• LME铝库存：34.02万吨，较上周减少0.86万吨，同比下滑12.55%，库存偏低，对铝价有一定支撑。

4. 供需分析

• 电解铝产能：4月运行产能为4518.93万吨，同比增长2.64%，接近4500万吨天花板。
• 电解铝产量：4月产量为373.37万吨，同比增长3.13%，产能利用率高达97.71%。
• 进口情况：4月进口量为53.56万吨，同比下滑4.63%，沪伦比回升至7.8，保税区铝锭流入量环比增长30%，缓解供应压力。
• 需求表现：
  • 铝型材：4月开工率为45.07%，环比增长34.74%，同比下滑10.56%，地产新开工低迷。
  • 铝板带箔：4月开工率为74.17%，环比增长5.91%，同比增长1.17%，包装订单稳定。
  • 铝杆：4月开工率为58.9%，环比增长4.62%，同比下滑5%，电力行业带动有限。
  • 未锻造铝材出口：4月出口量为60万吨，较上月增加11万吨，同比增长15.38%。

5. 价差结构

• 期现价格：沪铝主力合约2607周内收盘价为24505元/吨，现货均价为24256.60元/吨，较上周下降204元/吨。
• 基差分析：AL2607合约周内基差走弱，为**-141.40元/吨**，反映现货供应宽松。
• 期限结构：电解铝近远月合约总体呈现Contango结构，各合约间价差较小。

关键信息

价格走势

• 沪铝主力合约：2607合约周内最高价为24685元/吨，最低价为24075元/吨，收盘价24505元/吨，涨幅**+0.33%**。
• LME铝现货价：5月22日为3674.40美元/吨，较上周下跌11美元/吨。

技术分析

• 沪铝加权价格：在2021-2025年间处于大三角收敛形态，于2025年9月突破三角区间上沿，开启震荡上行趋势。
• 价格突破前高：但MACD指标未创新高，反映上涨动力不足，需警惕回调风险。

风险提示

• 库存变化：需密切关注国内电解铝库存变化，季节性累积可能对价格形成压力。
• 国内外形势：地缘风险与宏观不确定性增强，可能影响市场走势。

数据来源

• 钢联数据
• 安粮期货

投资建议

• 短期：若有利好配合，价格或将进一步上行。
• 长期：建议保持观望态度，警惕价格回调风险。
• 决策依据：需结合库存变化与宏观环境的变化进行判断。

总结

本报告指出，电解铝市场目前处于高位震荡状态，成本利润绝对高位，库存季节性累积，供需关系偏弱，价差结构呈现Contango。技术面上，沪铝价格突破前高但上涨动力不足，需警惕回调风险。投资者应密切关注库存变化与宏观环境，谨慎决策。