> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮期货商品研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为安粮期货发布的**沪铝期货周报**，分析了2026年5月25日至6月1日期间电解铝市场的走势、成本利润、库存变化、供需情况以及价差结构与技术面分析，旨在为投资者提供决策参考。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场走势 - **本周看法**：电解铝市场维持**震荡收敛走势**。 - **上周看法**：市场处于**地缘风险与高库存下的高位震荡**。 - **趋势判断**：当前铝价处于**绝对高位**，若未来库存持续累积，可能对价格形成压力，短期若有利好配合，价格或将进一步上行，但长期来看，**做空思路不变**。 ### 2. 成本利润端 - **氧化铝价格**：全国现货价格为**2703.40元/吨**，较上周下跌**4.6%**。 - **预焙阳极价格**：山东均价为**5824元/吨**，与上周持平，同比增长**14.44%**。 - **电解铝成本**：截至5月22日，电解铝加权平均成本为**17237.43元/吨**，周度减少**8.97元/吨**，同比下降**4.90%**。 - **电解铝利润**：周度利润为**7019.17元/吨**，环比减少**195.03元/吨**，同比增长**222.78%**，处于**高位**。 ### 3. 库存情况 - **国内电解铝现货库存**：142.45万吨，较上周减少**2.95万吨**，同比增长**149.04%**，呈现**季节性累积**。 - **国内电解铝期货库存**：48.13万吨，较上周增加**0.29万吨**。 - **LME铝库存**：34.02万吨，较上周减少**0.86万吨**，同比下滑**12.55%**，库存偏低，对铝价有一定支撑。 ### 4. 供需分析 - **电解铝产能**：4月运行产能为**4518.93万吨**，同比增长**2.64%**，接近**4500万吨天花板**。 - **电解铝产量**：4月产量为**373.37万吨**，同比增长**3.13%**，产能利用率高达**97.71%**。 - **进口情况**：4月进口量为**53.56万吨**，同比下滑**4.63%**，沪伦比回升至**7.8**，保税区铝锭流入量环比增长**30%**，缓解供应压力。 - **需求表现**： - **铝型材**：4月开工率为**45.07%**，环比增长**34.74%**，同比下滑**10.56%**，地产新开工低迷。 - **铝板带箔**：4月开工率为**74.17%**，环比增长**5.91%**，同比增长**1.17%**，包装订单稳定。 - **铝杆**：4月开工率为**58.9%**，环比增长**4.62%**，同比下滑**5%**，电力行业带动有限。 - **未锻造铝材出口**：4月出口量为**60万吨**，较上月增加**11万吨**，同比增长**15.38%**。 ### 5. 价差结构 - **期现价格**：沪铝主力合约2607周内收盘价为**24505元/吨**，现货均价为**24256.60元/吨**，较上周下降**204元/吨**。 - **基差分析**：AL2607合约周内基差走弱，为**-141.40元/吨**，反映现货供应宽松。 - **期限结构**：电解铝近远月合约总体呈现**Contango结构**，各合约间价差较小。 --- ## 关键信息 ### 价格走势 - **沪铝主力合约**：2607合约周内最高价为**24685元/吨**，最低价为**24075元/吨**，收盘价**24505元/吨**，涨幅**+0.33%**。 - **LME铝现货价**：5月22日为**3674.40美元/吨**，较上周下跌**11美元/吨**。 ### 技术分析 - **沪铝加权价格**：在2021-2025年间处于**大三角收敛形态**，于2025年9月突破三角区间上沿，开启**震荡上行趋势**。 - **价格突破前高**：但**MACD指标未创新高**，反映上涨动力不足，需警惕回调风险。 --- ## 风险提示 - **库存变化**：需密切关注国内电解铝库存变化，季节性累积可能对价格形成压力。 - **国内外形势**：地缘风险与宏观不确定性增强，可能影响市场走势。 --- ## 数据来源 - 钢联数据 - 安粮期货 --- ## 投资建议 - **短期**：若有利好配合，价格或将进一步上行。 - **长期**：建议保持**观望态度**，警惕价格回调风险。 - **决策依据**：需结合**库存变化**与**宏观环境**的变化进行判断。 --- ## 总结 本报告指出，电解铝市场目前处于**高位震荡**状态，**成本利润绝对高位**，**库存季节性累积**，**供需关系偏弱**，**价差结构呈现Contango**。技术面上，沪铝价格突破前高但上涨动力不足，需警惕回调风险。投资者应密切关注库存变化与宏观环境，谨慎决策。