> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝早报-2026年5月25日 总结 ## 核心内容 本报告为2026年5月25日的沪铝早报，由大越期货投资咨询部祝森林撰写，分析了铝市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，并探讨了近期市场利多与利空因素，以及供需平衡情况。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应方面**：碳中和政策对产能扩张形成限制，国内供应即将达到天花板。 - **需求方面**：下游需求不强劲，房地产行业仍处于疲软状态。 - **宏观情绪**：短期宏观情绪多变，对市场影响较大。 ### 2. 基差情况 - 现货价格为24340元/吨，基差为-165元/吨，表示现货贴水期货。 ### 3. 库存变化 - 上期所铝库存较上周增加6954吨，达到515830吨。 - LME铝库存为339475吨，本周无变化。 - SHFE铝库存（周）为183447吨，较上周增加2804吨。 ### 4. 盘面走势 - 收盘价收于20均线下，20均线向下运行，整体偏空。 ### 5. 主力持仓 - 主力净持仓为空头，且空头减少，显示市场情绪偏空。 ### 6. 预期展望 - 碳中和政策长期利好铝价。 - 铝价预计高位震荡运行。 - 关注中东事件对市场的潜在影响。 --- ## 关键信息 ### 利多因素 - 碳中和政策控制产能扩张，限制国内供应。 - 俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 ### 利空因素 - 全球经济不乐观，高铝价压制下游消费。 - 铝材出口退税取消，影响出口需求。 --- ## 供需平衡 ### 中国年度供需平衡表（铝，单位：万吨） | 时间 | 产量 | 净进口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |--------|----------|----------|------------|----------|----------| | 2018 | 3609 | 7.03 | 3615.03 | 3662.63 | -47.6 | | 2019 | 3542.48 | -0.64 | 3541.84 | 3610.44 | -68.6 | | 2020 | 3712.44 | 105.78 | 3818.22 | 3816.92 | 1.3 | | 2021 | 3849.2 | 150.33 | 3994.63 | 4008.83 | -14.2 | | 2022 | 4007.33 | 46.55 | 4053.88 | 4083.86 | -29.98 | | 2023 | 4151.3 | 139.24 | 4290.51 | 4294.81 | -4.3 | | 2024 | 4312.27 | 196.16 | 4502.5 | 4487.5 | 15 | | 2025 | 4392.25 | 223.98 | 4621.1 | 4601.14 | 19.96 | - 2024年供需平衡为正值，显示供应略低于需求。 - 2025年供需平衡继续为正值，但增幅较小。 - 2026年数据尚未更新。 --- ## 供需变化趋势 ### 1. 氧化铝市场 - 氧化铝价格和库存数据未在表格中完整展示，但整体趋势显示氧化铝市场受到供需变化影响。 ### 2. 铝棒市场 - 铝棒库存呈上升趋势，表明市场供应压力增加。 ### 3. WBMS数据 - WBMS数据（未完整展示）显示供需关系在不同月份有所波动。 --- ## 投资建议与风险提示 - **投资建议**：铝价预计高位震荡，建议关注碳中和政策及中东事件对市场的潜在影响。 - **风险提示**：全球经济不乐观，铝价上涨可能压制下游消费；铝材出口退税取消对出口市场形成压力。 --- ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经书面授权不得更改、发送、翻版、复制或传播。 - 报告内容基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。 - 投资者应独立判断，谨慎决策。