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债券市场日报总结

核心内容概述

2017年12月18日的债券市场日报汇总了近期债市相关政策动态、信用债市场变化及信用评级调整情况。整体来看，市场流动性有所改善，监管政策进一步细化，部分企业信用状况出现波动，同时也有企业信用评级上调。

主要观点与关键信息

1. 债市要闻

• 央行逆回购操作：央行于12月15日进行1500亿元逆回购操作，净投放1500亿元，有助于缓解市场流动性压力。
• 质押债券范围扩大：央行发布《中国人民银行自动质押融资业务管理办法》，将地方政府债券纳入质押范围，自2018年1月29日起实施，以提高支付清算效率并防范风险。
• 央企盈利与负债率：1-11月央企实现利润1.32万亿元，同比增长17.2%，负债率较年初下降0.3个百分点，显示出央企财务状况稳健。
• 险资负债管理征求意见：保监会就《保险资产负债管理监管办法》征求意见，对能力评估低的保险公司限制重大股票投资，以防范资产负债错配风险。
• 出口关税调整：财政部宣布自2018年1月1日起取消钢材、绿泥石等产品的出口关税，同时调整部分进口商品的关税税率。
• 金融监管原则：银监会提出未来金融监管应遵循“按风险实质监管、平衡创新与风险、防止垄断、防止传统金融乱象”的四原则。
• 理财新规过渡期：新华社建议若流动性压力较大，应考虑适当延长理财新规过渡期，以确保市场平稳过渡。

2. 信用债市场动态

• 乌鲁木齐房地产开发：公司2017年1-11月累计新增借款超上年末净资产360%，存在较大债务风险。
• 广西金融投资集团：子公司重大资产重组，涉及5亿元增资扩股，将触发重大资产重组，需关注其对信用的影响。
• 盛运环保资产出售：公司出售部分子公司股权，涉及金额达6亿元，华福证券提醒投资者关注相关风险。
• 云南水利水电投资公司：减少注册资本，由云南省国资委全额出资，尚未完成工商变更登记，对偿债能力影响尚不明确。
• 金证股份新增借款：公司当年累计新增借款占上年末净资产的58.53%，鹏元关注其债务扩张对信用等级的影响。
• 力帆控股子公司出售：力帆股份拟将力帆融资租赁51%股权转让，将不再拥有控制权，联合资信关注其对信用的影响。
• 湖北宜化子公司停产：因原材料供应受限，两子公司临时停产，预计影响公司年度营收及净利润，联合资信持续关注。
• 保利协鑫新能源股权变更：公司变更股东结构，由中能硅业全资控股，中诚信国际认为不会影响其经营及偿债能力。
• 文投控股并购预案：拟收购悦凯影视及宏宇天润100%股权，涉及金额达23.8亿元，中诚信国际持续跟踪其影响。

3. 信用评级调整

• 江苏江南农商行：联合资信将其主体信用等级由AA+上调至AAA，债项信用等级由AA上调至AA+，评级展望稳定。
• 广州番禺雅居乐地产：中诚信国际维持其主体信用等级为AA，债项信用等级由AA+上调至AAA，评级展望稳定。

一级市场新券发行情况

• 12月15日一级市场新券发行情况如下：
  • 国债：17附息国债22(续发)发行利率4.36%，发行额287.1亿元；17贴现国债59发行利率3.93%，发行额152.3亿元。
  • 超短融：包括17涪陵新城SCP001、17津航空SCP008等，发行额合计为5.49亿元。
  • 短融：包括17鲁商CP003、17永泰能源CP007，发行额合计为11亿元。
  • 中票：包括17涪陵新城MTN001、17淮南产业MTN001等，发行额合计为17亿元。
  • 公司债：17乌资01、17亚通01，发行额合计为15亿元。
  • 企业债：17鹤城投债、17青交投债02、17桐建投专项债01，发行额合计为15.8亿元。

风险提示

• 国内基本面走势、央行货币政策取向、海外风险是当前市场面临的主要风险因素。
• 信用债市场中部分企业债务扩张较快，需关注其偿债能力和流动性风险。
• 信用评级调整反映部分企业信用状况改善，但也存在潜在风险，需持续跟踪。

分析师声明

本报告由天风证券分析师孙彬彬、高志刚、于瑶撰写，内容基于公开资料及市场分析，不构成投资建议，且不涉及分析师报酬与报告内容的直接关联。

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