20231125-天风证券-宏观报告_房地产新发展模式_9页_685kb

报告总结

这份报告聚焦于中国房地产市场的当前挑战和未来发展模式。核心问题是总量回落、库存偏高和结构分化。

当前主要问题：

• 总量回落：人口负增长和城镇化放缓导致潜在购房需求长期下行，预计到2035年回落至约8亿平方米。
• 库存偏高：高住房空置率和冗余库存增大，可能存在26亿平方米去化压力。
• 结构分化：需求类型和城市级别分化，刚性需求减少，改善需求和高能级城市需求更具韧性。

新发展模式解决方案：

• 保障性住房加速推进，解决中低收入群体刚性需求，并考虑收购闲置库存。
• 商品房市场并存，依托市场化机制满足改善需求，年均需求约5亿平方米。
• 优化房地产与地方财政关系，减少对土地出让收入依赖，推动财政改革。

关键预测与建议：

• 住房供给将多样化，租购并举。
• 政策放松可能恢复市场需求。
• 到2030年，刚性需求预计保持3-4亿平方米。
  风险包括政策不确定性、市场预期转变。总体上，新发展模式旨在平衡需求与供给，促进可持续发展。