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债券市场日报总结

核心内容概述

2018年11月26日的债券市场日报涵盖了政策动态、市场数据、信用债市场动态及信用评级调整等内容，整体反映了当前债券市场运行状况及潜在风险点。

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一、债市要闻

1. 央行连续21个工作日未开展逆回购操作

   • 当前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，11月23日未开展逆回购操作。
   • 随着税期等因素影响减弱，市场资金面逐步宽松，货币市场利率回落。

2. 银保监会加大对外开放

   • 批准多项外资银行、保险机构市场准入申请，包括外资保险控股公司设立。
   • 体现我国在金融领域持续推动对外开放的政策导向。

3. 三部委调整天然气进口税收优惠政策

   • 自2018年7月1日起，天然气销售定价有所调整，具体为液化天然气28.06元/GJ，管道天然气0.99元/立方米。

4. 工信部拟撤销199款新能源车型免征购置税资格

   • 实施动态管理，对无产量或进口量的车型进行清理，可能影响新能源汽车行业融资环境。

5. 外管局：1-10月外汇市场累计成交150.95万亿元

   • 外汇市场活跃，交易规模持续扩大，显示资本市场对外开放程度加深。

6. 海关总署：前三季度自贸试验区进出口增长14.03%

   • 全国自贸试验区（不含海南）进出口2.4万亿元，占全国外贸的10.77%，增速高于全国平均水平。

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二、一级市场新券发行情况

• 11月23日，市场共发行多只债券，包括国债、政策性金融债、超短融、短融、中票、公司债、企业债等。
• 典型发行情况如下：

1. 国债

• 18贴现国债54，发行利率2.2377%，发行额100.3亿元，期限0.25年。

2. 政策性金融债

• 18国开二级资本债，发行额300亿元，期限10年。

3. 超短融

• 18潍坊滨投SCP001，发行利率3.88%，发行额9亿元，期限0.74年。
• 18中天科技SCP001，发行利率3.88%，发行额2亿元，期限0.49年。
• 18宁沪高SCP010，发行利率3.03%，发行额0.24亿元，期限0.24年。
• 18嘉兴现代SCP003，发行利率3.88%，发行额0.74亿元，期限0.74年。
• 18华强SCP009，发行利率5.98%，发行额0.74亿元，期限5年。
• 18鲁西化工SCP007，发行利率3.97%，发行额0.74亿元，期限8年。
• 18淮安水利SCP002，发行利率3.97%，发行额0.74亿元，期限5年。
• 18常州城建SCP006，发行利率3.95%，发行额0.74亿元，期限5年。
• 18鲁黄金SCP02，发行利率3.76%，发行额0.74亿元，期限10年。
• 18沪国资SCP004，发行利率3.30%，发行额0.49亿元，期限5年。
• 18华能SCP014，发行利率3.05%，发行额0.49亿元，期限20年。

4. 短融

• 18国信证券CP004，发行利率3.21%，发行额30亿元，期限0.24年。
• 18华远地产CP001，发行利率未公布，发行额7.5亿元，期限1年。

5. 中票

• 18光明房产MTN002，发行利率6.25%，发行额5亿元，期限3年。
• 18杭州地铁MTN003，发行利率3.97%，发行额20亿元，期限3年。
• 18五矿MTN002，发行利率4.66%，发行额15亿元，期限3年。

6. 公司债

• 18路建Y1，发行利率未公布，发行额15亿元，期限3年。
• 18建三Y1，发行利率未公布，发行额20亿元，期限3年。
• 18铁工Y6，发行利率未公布，发行额10亿元，期限3年。
• 18铁工Y7，发行利率未公布，发行额10亿元，期限5年。
• 18铁工Y8，发行利率未公布，发行额10亿元，期限7年。
• 18南航01，发行利率未公布，发行额20亿元，期限3年。
• 18宜华03，发行利率未公布，发行额3亿元，期限3年。
• 18迈科02，发行利率未公布，发行额3亿元，期限3年。
• 18齐鲁02，发行利率未公布，发行额3亿元，期限3年。
• 18国药01，发行利率未公布，发行额3亿元，期限3年。
• 18清PGY1，发行利率未公布，发行额3亿元，期限3年。
• G18首股，发行利率未公布，发行额5亿元，期限5年。

7. 企业债

• 18永安双创债01，发行利率8.5%，发行额9亿元，期限7年。
• 18临沂振东债01，发行利率7.5%，发行额5亿元，期限7年。
• 18赣和济小微债01，发行利率7.6%，发行额6亿元，期限4年。
• 18京投债03，发行利率未公布，发行额10亿元，期限20年。
• 18京投债04，发行利率未公布，发行额15亿元，期限10年。

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三、信用债市场动态

3.1 发行人新闻与公告

• 成都新开元城市建设投资：孙公司股权转让，可能影响主体信用等级。
• 华闻传媒：实际控制关系变动，可能影响存续期债项信用水平。
• 南京旅游集团：拟无偿划转参股公司股权。
• 广州金融控股集团：子公司万联证券涉及重大诉讼。
• 云南冶金集团：控股股东国有股权无偿划转，实际控制人拟变更。
• 宏图高科：7亿债务或强行展期，未取得投资者同意。
• 龙岩汇金发展：子公司控股权转移，可能影响合并范围。
• 姜堰城投发展：董事长、总经理被调查，可能影响公司信用质量。

3.2 信用评级调整

• 中诚信证评：将华昌达主体信用等级由A+下调至A-，维持“17华昌01”AAA。
• 联合信用：将华晨电力主体信用等级由AA-下调至A，评级展望维持“负面”，并下调“16华晨01”信用等级至A。

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四、风险提示

• 国内基本面走势：可能对债券市场产生影响。
• 央行货币政策取向：流动性变化可能影响市场利率。
• 海外风险：国际经济环境变化可能传导至国内市场。

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五、分析师信息

• 孙彬彬，分析师，SAC执业证书编号：S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
• 高志刚，分析师，SAC执业证书编号：S1110516100007，邮箱：gaozhigang@tfzq.com
• 苏雯，联系人，邮箱：suwen@tfzq.com

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六、近期报告

• 《固定收益：本周资产证券化市场回顾》
• 《固定收益：假如地产放松，利率会如何表现？》
• 《固定收益：小盘转债正股表现活跃》

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七、投资评级声明

类别	说明	评级	体系
股票投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入	预期股价相对收益20%以上
		增持	预期股价相对收益10%-20%
		持有	预期股价相对收益-10%-10%
		卖出	预期股价相对收益-10%以下
行业投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市	预期行业指数涨幅5%以上
		中性	预期行业指数涨幅-5%-5%
		弱于大市	预期行业指数涨幅-5%以下

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八、天风证券研究机构信息

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