20251201-华泰期货-宏观景气度系列十一_11月非制造业需求回落_8页_989kb

报告摘要

制造业PMI综合情况：11月制造业PMI为49.2，环比回升0.2个百分点，接近荣枯线。
- 生产：生产指数升至50，环比小幅改善。
- 需求：新订单指数为49.2，环比小升0.4点，但外需仍偏弱（新出口订单47.6）。
- 价格：出厂价格延续下跌（48.2），原材料价格小幅上升（53.6），企业盈利承压。
非制造业PMI综合情况：11月非制造业PMI为49.5，环比下降0.6个百分点。
- 需求：新订单指数45.7环比下降，服务业表现疲软，建筑业略有改善。
库存：制造业及非制造业库存指数环比由负转向正，去库压力减轻。
风险预警：短期经济数据波动，上游价格可能快速上涨。

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