20260424-中原证券-吉比特-603444.SH-季报点评_Q1业绩高增长_新品有望驱动海外进一步增长_4页_620kb

报告摘要

吉比特在2026年第一季度实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均同比大幅上升，同时推动了海外业务的进一步发展。公司通过新品上线和老游戏稳定表现，持续巩固其在游戏行业的领先地位。

业绩表现：
2026Q1公司营业收入达到18.47亿元，同比增长62.67%，环比增长7.47%；归母净利润为5.18亿元，同比增长82.68%，环比下降10.70%；扣非后归母净利润同比增长91.39%，环比微增1.04%。
新品贡献显著：
《杖剑传说（大陆版）》《道友来挖宝》《九牧之野》等新品在2025年陆续上线，并在2026Q1实现稳定流水，其中《九牧之野》上线三个月流水已超2亿元，显示出强劲的市场表现。
海外业务增长：
公司在海外市场表现亮眼，境外营业收入同比增长144.77%至2.86亿元，主要得益于《杖剑传说（境外版）》和《问剑长生（境外版）》的上线。
老游戏表现稳定：
《问道》端游和手游营业收入同比基本持平，但得益于发行投入减少，利润有所增长。
费用率变化：
销售费用率同比上升3.20pct，管理费用率下降4.52pct，研发费用率下降5.07pct，财务费用率上升1.96pct。整体费用率呈下降趋势，但受到汇率变动和投资业务影响，净利润出现波动。
利润影响因素：
汇率变动导致2026Q1公司损失同比增加3269.50万元，投资业务财务收益为-2364.89万元，相比2025Q1的盈利1918.23万元减少了4283.12万元。

市场数据：
2026年4月23日收盘价为387.70元，市净率4.65倍，流通市值279.30亿元。
盈利预测：
预计2026-2028年公司每股收益（EPS）分别为27.29元、29.26元、30.57元，对应市盈率（PE）分别为14.21倍、13.25倍、12.68倍。
财务预测：
2026年预计营业收入为65.98亿元，净利润为19.66亿元，归属于母公司净利润为19.66亿元。公司资产负债率持续下降，从2024年的18.63%降至2026年的22.72%，财务稳健。
估值数据：
2026年公司市净率（P/B）为4.66倍，EV/EBITDA估值为7.82倍，估值水平持续下降，显示市场对公司未来盈利能力的信心增强。
投资建议：
维持“买入”评级，认为公司具备较强的盈利能力与增长潜力，尤其在新品和海外市场方面表现突出。