20260209-爱建证券-食品饮料行业跟踪报告_线上i茅台数据亮眼_线下茅台量价超预期_5页_1mb

报告摘要

2026年2月9日发布的食品饮料行业跟踪报告指出，食品饮料行业在短期内表现优于上证指数，周度涨幅达4.31%，在31个申万子行业中排名首位。报告重点分析了白酒板块的表现及茅台的市场动态，并对行业整体趋势给出了投资建议。

行业表现：食品饮料行业整体表现强劲，其中白酒板块涨幅最大，达5.29%，显示出较强的市场韧性。
茅台表现突出：
- 线上i茅台：1月运营数据显示，i茅台月活用户突破1531万，新增用户628万，成交订单超212万笔，普飞订单占比约67%。i茅台的推出有效触达了C端消费者，尤其是自饮和家庭消费群体。
- 线下动销：茅台线下渠道的动销情况超预期，部分经销商1-2月配额已售罄，3月首批配额也提前消化，出货量同比增长超40%。
- 批价走势：飞天茅台批价在1月下旬持续走高，1月30日原箱批价一度触及1710元，散瓶批价升至1650元。i茅台直营渠道并未冲击批价体系，反而稳定了渠道预期，推动批价回升。
市场预期：短期内茅台供需偏紧，价格体系趋于稳定，显示出其在行业调整期中的渠道改革与价格管控能力。
投资建议：
- 白酒板块：建议关注业绩确定性强的头部企业，如贵州茅台，因其批价稳定、护城河稳固且股息率具备吸引力。
- 大众品板块：部分赛道仍有新品和新渠道催化，建议关注增长态势较好的万辰集团和东鹏饮料。

行业涨幅：食品饮料行业本周涨幅为4.31%，优于上证指数的-1.27%。
子板块表现：白酒板块涨幅最高，达5.29%，而保健品板块领跌，跌幅为-1.36%。
个股表现：涨幅前五的个股包括皇台酒业（+13.50%）、海欣食品（+11.90%）、日辰股份（+11.36%）、东鹏饮料（+10.25%）、麦趣尔（+10.25%）；跌幅前五的个股包括*ST椰岛（-15.69%）、*ST春天（-14.81%）、李子园（-12.41%）、*ST岩石（-9.63%）、西王食品（-7.57%）。
估值水平：食品饮料行业当前估值位于近15年22%分位数（PE-TTM），处于低位，具备一定的配置吸引力。
风险提示：包括消费需求不及预期、行业竞争加剧、餐饮恢复不及预期、原材料成本大幅上涨等。